备注：光模块连接器核心供应商，受益于 光通信AI超级周期 和 CPO 趋势，客户覆盖 中际旭创 等全球前三大模块厂。
核心数据
2026年第一季度业绩
| 指标 |
数值 |
时间 |
来源 |
| 营业收入 |
4.57 亿元 |
2026Q1 |
公司调研 |
| 净利润 |
超 8,000 万元，同比 +52%，环比 +26% |
2026Q1 |
公司调研 |
| 扣非后归母净利润 |
环比 +约 39% |
2026Q1 |
公司调研 |
| 整体毛利率 |
32.39% |
2026Q1 |
公司调研 |
| 净利率 |
17.56%，较以往提升 1-2 个百分点 |
2026Q1 |
公司调研 |
业务结构
| 指标 |
数值 |
时间 |
来源 |
| 通信业务收入 |
约 3.7-3.8 亿元，占比 80%-85% |
2026Q1 |
公司调研 |
| 汽车业务收入 |
约 5,000-6,000 万元，占比 10%-15% |
2026Q1 |
公司调研 |
| 其中宝马 BMS 贡献 |
约 1,000 多万元 |
2026Q1 |
公司调研 |
核心产品交付与指引
| 指标 |
数值 |
时间 |
来源 |
| 112G 月均交付量 |
约 180 万套（剔除春节） |
2026Q1 |
公司调研 |
| 112G 月交付指引 |
250 万套 |
2026年5月 |
管理层指引 |
| 112G 月交付指引 |
300 万套 |
2026Q3 |
管理层指引 |
| 224G 风冷 Q1 累计交付 |
120-130 万套 |
2026Q1 |
公司调研 |
| 224G 风冷月均交付量 |
40-50 万套 |
2026Q1 |
公司调研 |
| 224G 风冷月交付指引 |
70-80 万套 |
2026Q2 |
管理层指引 |
| 224G 风冷月交付指引 |
90-100 万套 |
2026Q3 |
管理层指引 |
| 液冷模组 Q1 交付 |
近 3 万套 |
2026Q1 |
公司调研 |
| 液冷模组 Q2 交付指引 |
接近 15 万套（上修自 10 万套） |
2026Q2 |
管理层指引 |
| 液冷模组全年交付预估 |
60 万套（上修自 30 万套） |
2026E |
管理层指引 |
| 液冷模组 2027 年展望 |
150 万套 |
2027E |
管理层指引 |
| 56G 月交付量 |
40-50 万套，趋于稳定 |
2026Q1 |
公司调研 |
| PHD（帕拉丁）月交付金额 |
约 300 万元 |
2026Q1 |
公司调研 |
| PHD 全年收入贡献 |
约 1.5 亿元 |
2026E |
管理层指引 |
| NPO/CPO 外置光源模组月出货 |
约 10 万只，单价约 50 元 |
当前 |
公司调研 |
产能规划
| 指标 |
数值 |
时间 |
来源 |
| Cage 整体月产能目标 |
250 万套 |
2026年5月 |
管理层指引 |
| 液冷产线数量 |
从 2 条扩充至 5 条 |
2026Q2末 |
公司调研 |
| 液冷单线年产能 |
30 万套（折合月产 2-3 万套） |
设计值 |
公司调研 |
| 液冷年化总产能 |
150 万套 |
2026Q2末 |
公司调研 |
| 帕拉丁自动化产线 |
计划从 4 条扩至 10 条 |
2026E |
公司调研 |
| 帕拉丁日交付能力 |
十几万个 |
当前 |
公司调研 |
毛利率结构
| 指标 |
数值 |
时间 |
来源 |
| 整体毛利率 |
32.39% |
2026Q1 |
公司调研 |
| 常规风冷 Cage 毛利率 |
30% 出头 |
常态 |
公司调研 |
| 液冷模组毛利率 |
40% 甚至更高 |
量产阶段 |
公司调研 |
| 帕拉丁连接器毛利率 |
35%-38% |
量产阶段 |
公司调研 |
| 液冷 vs 风冷毛利溢价 |
高出 10-20 个百分点 |
结构性 |
公司调研 |
客户结构
| 指标 |
数值 |
时间 |
来源 |
| 直接客户（高速连接器） |
安费诺、莫仕、泰科 |
当前 |
公司调研 |
| 终端客户（液冷） |
OpenAI、思科、英伟达、谷歌、戴尔 |
当前 |
公司调研 |
| 泰科 PHD 项目份额 |
70%，为最大供应商 |
当前 |
公司调研 |
| 液冷 A 客户在手订单 |
30 多万套，占总量一半以上 |
当前 |
公司调研 |
| 宝马 BMS 单车价值量 |
约 1,500 元 |
G1N6 平台 |
公司调研 |
| 宝马 BMS 2026 年交付 |
至少 10 万套 |
2026E |
管理层指引 |
资本动作
| 指标 |
数值 |
时间 |
来源 |
| 可转债发行 |
预计 Q2 完成问询函回复 |
2026E |
管理层指引 |
| 可转债发行 |
若顺利，有望 Q3 末完成发行 |
2026E |
管理层指引 |
| 管理层认购安排 |
按持股比例参与认购 |
— |
管理层指引 |
相关动态
产品与技术路线
- 1.6T 液冷绑定关系：目前所有已开启项目及在手订单（约 60-70 万套）全部面向 1.6T 速率的 224G 光模块，800G（112G）液冷方案未进入样品阶段。液冷已成为 1.6T 时代标准散热方案。
- Cage 与冷板一体化：行业共识（英伟达、安费诺、莫仕、OpenAI 等）确认光模块液冷必须采用 Cage 与冷板一体化方案，短期内无主流替代路径。Cage 仅占整机模组成本约 5%。
- 2x8 优先导入：2x8 产品形态因集成度更高，已被多个客户列为优先导入选项；1x8 仅处于初步交流阶段。
- XPO 方案：聚焦液冷光模块接口，与现有液冷产线工艺通用性高，但尚未与头部光模块厂进入实质性送样。
- NPO/CPO 外置光源模组：已量产供货，月出货约 10 万只，全部供应安费诺、莫仕、泰科三家，被视为继 112G、224G 之后的重要技术延伸。
竞争格局
- 立讯精密目前意向切入光模块液冷领域，但产品方案未最终确定，整体进度明显滞后于鼎通，双方呈潜在竞争关系。
成本与定价
- 铜价上涨带来短期压力，公司已启动价格传导机制，预计 2026Q2 完成成本转嫁，不同产品线调价幅度约 2-3 个百分点。
- 液冷产品价格一年内波动幅度控制在 2-3 个百分点以内，2026 年内无降价预期；终端客户因散热可靠性接受该定价逻辑。
战略调整
- 汽车业务重心从国内车厂（比亚迪等）全面转向宝马 BMS 项目（通过莫仕 Tier2→Tier1→OEM 路径），国产车业务主动缩减以保障盈利质量。
- 资源向通信业务倾斜，液冷作为通信板块最高增长极，战略优先级显著提升。
本次摄取变更
🆕 新建页面，首次摄取。共提取 36 条 Claim，覆盖业绩数据、业务结构、产品交付、产能规划、毛利率、客户结构、资本动作 7 个维度。
信息来源
| 日期 |
来源文件 |
核心内容 |
信源权重 |
| 2026-04-18 |
2026-04-18-wechat-鼎通科技2026年第一季度经营情况与业务指引.md |
2026Q1 经营情况、产品交付指引、液冷产能扩张、客户结构、汽车业务转向 |
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