破产重整壳+王维/行云集团入主转型算力租赁（控股变更后重定义，作废变更前财务）；对标利通电子(2026Q1算力利润2.72亿)/协创数据(季归母7.5亿、采购340亿+)/NBIS，采用30-40x前瞻锚。6-03更新：官网维保招标公告确认首批700台B300到货、2026-07上表、全年2000台无悬念；叠加NBIS 6月涨价(on-demand+29%/PVM+51%)与SpaceX↔Anthropic租赁锚($1.25B/月÷20万+GPU≈$3,850-6,250/卡/月)重估价格模型——统一口径下现货价(730万)+涨价租金18-22万单台净利32-78万、2000台稳态净利中性约11-12亿(旧6亿)；概率加权期望市值224亿→约465亿(vs现价246亿/+90%)，定性"无安全边际"→"上修空间打开"；拿卡价(NCP410万vs现货730万)仍未披露为最大利润弹性、治理硬伤(行政处罚+公开谴责+实控人股份冻结)未变
AI算力2027-2028供需与可见度综合研判：供给侧能见度高于需求侧（表外承诺1.3万亿/AI基建capex 7.6万亿已锁产能至2028）；硬约束排序电力>HBM>CoWoS>晶圆制程；需求端自下而上建模（普通用户Agent渗透率5%→40%×强度×多模态，2028潜在Token上修至20-50x）vs服务能力(供给2.5x×效率10x≈25x)，效率是2028松紧总开关，经Barclays(算力需求2027达14x)/OpenRouter实证(4x/年)/Nvidia多源交叉验证；含受益环节映射与反方证伪路径；τ定律等五条技术路线缓解供给；2027紧平衡、2028结构性短缺概率高（贵+限速+逼效率而非无卡）
一、前身与破产重整（2023-2024）
AI基础设施软件成长股；2025营收4.48亿/+20.5%、归母-2.45亿（亏损收窄28.6%），2026Q1营收+26.2%；IDC定位"面向生成式AI的数据基础设施领导者"；PS_ttm 30.5x（5y 73.5%分位）偏高透支，B型期权（认知数据库/大模型数据底座）未收入化；成长成功率中性（25/50/25），概率加权期望市值171亿 vs 当前141.6亿/+21%；腾讯关联持续减持、无股权激励、创始人三职合一为治理折价
全球 CRDMO 龙头；2025 收入454.6亿/+15.8%、2026Q1收入124.4亿/+28.8%；TIDES 与小分子 D&M 是核心增长线，表观 TTM PE 15.1x 但 normalized 后更接近 2026E 17-18x；估值合理偏低，关键变量是 TIDES 全年约40%增长兑现与美国监管/BIOSECURE/1260H 风险
AI 日报产业跟踪（承接 06-14）：工程主线切到"成本结构重构"——Codex 三档 computer use 决策框架、GLM-5.2 MIT 开源 + 1M 上下文 + Coding SOTA + Day 0 适配 9 家国产算力（候选升档）、Cursor Origin 桌面入口萌芽、微软 Copilot Cowork GA + Azure 托管 DeepSeek V4、OpenAI 烧钱 37 亿美元单源待复核；公司矩阵 16 active tracking 项（超预算 6 项），下期归并
AI 日报产业跟踪：agent 主形态进入工程标准化与成本约束验证期，skills/安全扫描、Codex rate-limit reset、Fable 成本争议与 AgentPerf 共振；产品侧 Conan/Qursor/Prometheus/Slashy/Memoriq 仍属 PH launch 信号，重点跟踪真实使用与任务成本口径
AI 日报补窗口：入口级 agent 从预告进入开发者生态与履约入口验证期，Apple/Siri、微信 AI 生态、Visa+ChatGPT、OpenAI-Ona 同向；工程侧 Claude Fable/Mythos、agent skills、安全扫描、沙箱和可观测成为新焦点
美股观察池以 QQQ -1.01% 为纳指锚，5 日趋势仍 +0.75%；观察池内 0 只 ±7% 异动，Mag7 全跌 / Semi 8 涨 1 跌；全市场扫描 4 涨 6 跌，MRNA +11.55% / HOOD +8.78% / SIMO +8.65% / FRVO +7.61% 领涨，CVNA -10.25% / ENLT -8.36% / DKNG -7.68% / SATS -7.66% / EFX -7.35% / SMTC -7.05% 领跌
A 股指数由科创50和创业板继续拉动但广度明显走弱，成交额 31,140.39 亿元、上涨家数 1,723；半导体存储/设备/材料链与 PCB/显示/电子材料为二星主线，资源新材料二线扩散；爆量下跌池 27 只、275.70 亿元且 M3/M4 交叉为 0，风险暂未传到主线核心
美股观察池以 QQQ -1.90% 为纳指锚，但 5 日趋势仍 +5.21%；观察池 CRWV +9.67% 逆势上涨，MRVL -9.78%、LITE -8.55%、INTC -8.45%、CRDO -7.80%、COHR -7.50%、KLAC -7.44%、AMD -7.30% 触及下跌异动；全市场扫描 2 涨 20 跌，AI 半导体、光通信和硬件链进入高位分歧，CRWV / RBLX 为少数上涨线索
A 股成长和中小盘继续进攻、上证权重横住，成交额 30,863.47 亿元、上涨家数 2,730；电子材料/PCB 与战略资源为二星主线，光通信和半导体前排成交但未进二星表；爆量下跌池 24 只、203.84 亿元且 M3/M4 交叉为 0，风险未传导到主线核心
美股观察池以 QQQ +3.14% 为纳指锚，观察池 7 只触及上涨异动，WDC +16.09%、NBIS +11.93%、MU +10.84%、MRVL +10.43%、TSEM +9.11%、APLD +8.83%、COHR +7.48%；全市场扫描 20 涨 5 跌，主线集中在 AI 存储/内存、AI Cloud、半导体互联和光互联，FOXA/FOX/FISV/WDS/VG 的下跌来自 Roku 并购、CEO 变动与能源 beta 回撤
MS 6/17 日本电子元件报告经 404K 知识星球转述，量化 Ibiden ABF 价值量：Blackwell FC 封装 SAP 面积约为 Hopper ABF 的 2 倍、初始 ASP 超 2 倍；Rubin ABF 预计 F3/26Q4 量产，SAP 面积约为 Blackwell 的 1.
TrendForce 6/17 报道 Intel 在 6/16 VLSI Symposium 确认 18A-P 进入风险试产；CNBC 口径显示 18A-P 相比 18A 性能提升约 9% 或功耗降低约 18%，Wccftech/COMPUTEX 口径显示 Diamond Rapids Xeon 将
Bernstein 6/17 全球半导体报告把 2030 Server CPU TAM 量化为基线 2230 亿美元、牛市 3300 亿美元、熊市 1370 亿美元；基线由 3.5 万亿美元 AI capex、70GW、1:1 inference CPU:GPU 和 CPU ASP 为 GPU 13
深南电路 2026 年 6 月 15-16 日投资者关系活动记录表确认，无锡 AI 算力电子电路产品项目总投资 45.36 亿元，拟使用募集资金 36 亿元，产品对位 AI 服务器/交换机高速高密高多层 PCB；公司 2026 年资本开支聚焦 PCB 与封装基板。
JPM 6/16 模型显示 GPU+ASIC 出货从 2023 年 3.3M 增至 2027E 23.3M，ASIC/XPU 占比由 2025 年 32% 升至 2027E 53%；自研 XPU 数据中心全口径 capex 为 $30-40B/GW，低于 Nvidia GPU 基础设施 $50B+/