【2026-04-24】投资逻辑更新
本日报基于 2026-04-24 当日 ingest 新增内容整理，覆盖 inbox 3 篇 + daily crawler 6 篇（知识星球 20 主题、巨潮调研 2 篇）。
今日重点关注
🔥 重大事件：DeepSeek-V4 预览版发布
- 发布时间：2026-04-24
- 核心产品：V4-Pro（1.6T 总参数 / 49B 激活）+ V4-Flash（284B 总参数 / 13B 激活）
- 标志性升级：1M Token 上下文成为 DeepSeek 所有官方服务标配
- 效率提升：1M 上下文中 V4-Pro 单 Token 推理 FLOPs 仅为 V3.2 的 27%，KV 缓存仅 10%
- 国产算力适配：首次全面适配 华为昇腾 950，标志"前沿模型 + 国产算力"闭环初步跑通
- API 定价：V4-Pro 输出 24 元/百万 Token；V4-Flash 输出 2 元/百万 Token
- 产业含义：官方表示受限于高端算力，Pro 服务吞吐有限，预计下半年昇腾 950 超节点批量上市后价格会大幅下调 → 国产算力基础设施需求进一步确认
🔥 英特尔 Q1'26 业绩大超预期，AI 与代工拐点信号密集
| 指标 |
Q1'26 实际 |
同比/环比 |
信号强度 |
| GAAP 营收 |
$136 亿 |
+7.2% |
🟢 连续 6 季度超预期 |
| GAAP 毛利率 |
41.0% |
+6.5ppt |
🟢 近 8 个季度高点 |
| DCAI（数据中心+AI） |
$51 亿 |
+22% |
🟢 毛利率从 13.9% 跃升至 30.5% |
| Intel Foundry |
$54 亿 |
+16% |
🟡 营业利润率 -45%（环比改善 26.7ppt） |
| Q2 指引营收 |
$138–148 亿 |
+10.9% |
🟢 指引中值 $143 亿 |
关键边际变化：
- 18A 正式量产：Core Series 3 成为首款 Intel 18A 主流消费级产品，从"样品"进入"量产"
- 顶级客户验证：NVIDIA DGX Rubin NVL8 选用 Xeon 6 作为 host CPU；Google 与 Intel 合作开发 ASIC IPU；Terafab 项目（SpaceX/xAI/Tesla 共同投资）
- Fab 34 回购完成：阿波罗退出，49% 股权回购落地
- 14A 风险警示：Forward-Looking Statements 提示若无法获得足够外部客户承诺，可能暂停 14A 研发
🔥 芯原股份：量产项目密集落地预期
- 知识星球线索（低权重）：公司多个量产项目（zj/tx/ds/ali）预计在 26-27 年量产
- DeepSeek V4 发布或进一步引爆国产算力情绪，芯原作为国产 AI ASIC 设计服务核心卡位受益
- 当前位置对 Q1 业绩及后续订单展望已充分悲观，存在预期差
🔥 大华股份：子公司中标移动 AI 超节点大单
- 中标项目：中国移动 2026-2027 年人工智能超节点设备集中采购
- 中标金额：约 2.9 亿元
- 合作生态：子公司华启智慧为华为昇腾最新认证级合作伙伴
- 产品能力：AI 超节点服务器研发、交付能力成熟，适配大模型训练/推理核心场景
- ⚠️ 信息来源为知识星球社群讨论，未经公司官方公告确认
🔥 CPU 进入涨价周期
- 消费级 CPU：3 月起英特尔、AMD 已涨价 5–10%
- 服务器 CPU：涨幅达 10–20%
- 下半年二次调价：AMD 计划累计涨 16–17%，英特尔或再涨 8–10%
- 核心矛盾：AI 算力需求爆发，先进制程产能被 AI 芯片/GPU/CPU 全面争抢，台积电产能已排满至 2027 年
- Agent 时代 CPU 价值重构：CPU 与 GPU 配比从传统 1:12 向 1:2 乃至更高收敛，预计 2030 年 Agentic AI 带来 325–600 亿美元 新增 CPU 市场空间
🔥 日本地震冲击光刻胶供应链
- 事件：4 月 20 日日本东北部 7.7 级地震
- 影响：东京应化工业（TOK）停工 4–6 周；信越化学停工 4–8 周
- 市场份额：两家合计占全球光刻胶份额近 50%
- 国产替代加速：高端光刻胶国产化率极低（KrF 10%，ArF 2–3%），国产验证与导入全面提速
- 受益标的：鼎龙股份、上海新阳、南大光电
主要内容整理
一、AI 模型与算力
| 主题 |
关键信息 |
来源 |
权重 |
| DeepSeek V4 发布 |
1M 上下文标配、昇腾 950 适配、API 定价公布 |
知识星球多条主题 |
🔴 低 |
| DeepSeek V4 技术 |
以存代算、Engram 条件记忆、DSA 稀疏注意力、HBM 不再是唯一瓶颈 |
知识星球/社群分析 |
🔴 低 |
| 国产算力闭环 |
V4+昇腾量产使国产算力从主题炒作进入基本面验证阶段 |
知识星球多条主题 |
🔴 低 |
| 昇腾 950 产业链 |
航天电器（cable tray+液冷模组+连接器）、华丰科技打开空间 |
知识星球 |
🔴 低 |
| 液冷核心 |
恒铭达（华为液冷增量） |
知识星球 |
🔴 低 |
| DRMOS 需求 |
一颗 GPU 至少 80 个 DRMOS，杰华特/芯朋微受益 |
知识星球 |
🔴 低 |
二、半导体与芯片
| 主题 |
关键信息 |
来源 |
权重 |
| 英特尔 Q1 业绩 |
营收 $136 亿、毛利率 41%、DCAI +22%、Q2 指引乐观 |
微信自媒体（基于官方财报） |
🟡 中 |
| 英特尔客户验证 |
Rubin NVL8 选 Xeon 6、Google ASIC IPU、Terafab（SpaceX/xAI/Tesla） |
微信自媒体 |
🟡 中 |
| 英特尔 18A/14A |
18A 正式量产（Core Series 3），14A 若缺客户承诺可能暂停 |
微信自媒体 |
🟡 中 |
| CPU 涨价周期 |
消费级涨 5–10%、服务器涨 10–20%，下半年仍有二次调价 |
知识星球 |
🔴 低 |
| 日本光刻胶地震风险 |
TOK 停工 4–6 周、信越化学停工 4–8 周，全球份额近 50% |
知识星球 |
🔴 低 |
| 中微公司 |
大扩产趋势下刻蚀设备弹性，两存+逻辑晶圆厂做大做强 |
知识星球 |
🔴 低 |
| 普源精电 |
光模块测试设备国产替代提速，采样示波器市场规模从 30 亿增至 200 亿+ |
知识星球 |
🔴 低 |
三、个股与公司动态
| 个股 |
关键信息 |
来源 |
权重 |
| 芯原股份 |
多个量产项目（zj/tx/ds/ali）预计 26-27 年量产；DS V4 催化国产算力情绪 |
知识星球 |
🔴 低 |
| 大华股份 |
子公司华启智慧中标移动 AI 超节点约 2.9 亿元，昇腾生态绑定 |
知识星球 |
🔴 低 |
| 中际旭创 |
巨潮发布投资者关系活动记录表（PDF 待提取） |
巨潮资讯 |
🟡 中 |
| 新易盛 |
巨潮发布投资者关系管理信息（PDF 待提取） |
巨潮资讯 |
🟡 中 |
| 威胜控股 |
dayone 拟建印尼第二园区，签约 IT 负载超 1.25GW，公司在手订单 23 亿 |
知识星球 |
🔴 低 |
四、Agent 与 AI 应用
| 主题 |
关键信息 |
来源 |
权重 |
| Agent 沙箱 CPU 解耦 |
AI 服务器 CPU 与 Agent 沙箱 CPU 角色不同，CPU 不再被 GPU 配比困扰 |
国泰海通电子 |
🔴 低 |
| AI 范式转变 |
从 Pre-train（Chat 时代）转向 Post-train/Agent 时代；用卡比例从 3:5:1 变为 3:1:1 |
播客-罗福莉访谈 |
🔴 低 |
| MiMo-V2 |
小米大模型团队负责人罗福莉主导研发 |
播客访谈 |
🔴 低 |
信息来源汇总
| 日期 |
来源文件 |
核心内容 |
信源权重 |
| 2026-04-24 |
RAW/clippings/2-AI 应用/2026-04-24-podcast-独家对话罗福莉-AI范式已然巨变.md |
AI范式转变、Agent、Post-train、MiMo-V2 |
🔴 低（播客访谈） |
| 2026-04-24 |
RAW/clippings/6-个股/2026-04-24-wechat-英特尔 Q1'26 财报全景全解.md |
英特尔Q1业绩、18A量产、客户验证、Q2指引 |
🟡 中（自媒体基于财报） |
| 2026-04-24 |
RAW/clippings/6-个股/2026-04-24-wechat-英特尔2026年Q1业绩电话会十大要点.md |
电话会Q&A、分析师观点 |
🟡 中（自媒体基于电话会） |
| 2026-04-24 |
RAW/crawlers/zsxq-topics/2026-04-24.md |
知识星球20个主题：DS V4、昇腾950、芯原、大华、CPU涨价、光刻胶地震等 |
🔴 低（社群讨论） |
| 2026-04-24 |
RAW/crawlers/cninfo-research/2026-04-24/300308_... |
中际旭创投资者关系活动记录表（PDF） |
🟡 中（公司公告） |
| 2026-04-24 |
RAW/crawlers/cninfo-research/2026-04-24/300502_... |
新易盛投资者关系管理信息（PDF） |
🟡 中（公司公告） |
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