APH
全球连接器与高速互联组件龙头，1Q26 由 AI 数据中心需求驱动 IT/Data Communications 有机增长 81%，订单创纪录，验证铜互联与光互联组件在 AI 服务器链条中的高景气。
核心数据 / 核心事实
| 指标 | 2026Q1 | 同比/环比 |
|---|---|---|
| 营收 | 76.20 亿美元 | +58% YoY，+18% QoQ；有机增长 +33% YoY |
| Non-GAAP EPS | 1.06 美元 | 高于公司指引 0.91-0.93 美元，也高于 GS / Street 0.94 美元 |
| 调整后经营利润率 | 27.3% | +380 bps YoY，约 -20 bps QoQ |
| 自由现金流 | 8.31 亿美元 | 约占营收 11% |
| 订单 | 94.35 亿美元 | +78% YoY，+12% QoQ；BTB 1.24x |
| 库存 | 40.87 亿美元 | +19% QoQ |
| 2Q26 营收指引 | 81.0-82.0 亿美元 | 中值较 GS / Street 预期高约 6% |
| 2Q26 调整 EPS 指引 | 1.14-1.16 美元 | 中值较 GS 预期高 0.07 美元、较 Street 高 0.10 美元 |
分业务线
| 业务线 | 1Q26 收入占比 | 增长情况 |
|---|---|---|
| IT and Data Communications | 41% | +99% YoY，+81% 有机 YoY，+27% QoQ；几乎全部环比有机增长由 AI 相关产品驱动 |
| Industrial | 20% | +52% YoY，+16% 有机 YoY，+29% QoQ |
| Automotive | 11% | +7% YoY，+2% 有机 YoY，-7% QoQ |
| Communications Networks | 12% | +91% YoY，主要由 CommScope CCS 与 Andrew 收购驱动 |
| Defense | 8% | +44% YoY，+25% 有机 YoY |
| Commercial Aerospace | 4% | +22% YoY，+20% 有机 YoY |
| Mobile Devices | 4% | +2% YoY，+1% 有机 YoY，-22% QoQ |
- Goldman Sachs 估算 APH 1Q26 AI 相关收入约 20.5-21.0 亿美元。
- APH 在 AI 数据中心内同时提供铜互联与光互联的主动、被动产品，业务覆盖 high-speed / high-power 连接需求。
- Goldman Sachs 将 CY26/27/28 EPS 预测从 4.45/4.85/5.20 美元上调至 4.80/5.60/6.20 美元，并将 12 个月目标价从 184 美元上调至 201 美元。
可产出结论
- APH 订单 +78% YoY、BTB 1.24x 且所有终端市场 BTB 均为正，说明强劲需求并非单一 AI 主题噪声；其中 IT/Data Communications 的 +81% 有机增长直接验证 AI 数据中心高速连接器链条继续放量。
- APH 同时覆盖铜互联与光互联，意味着 AI 服务器互联升级并非简单“光进铜退”，短距高速铜、光模块连接和高功率连接器可能同步受益。
- 2Q26 指引继续高于预期，且 IT/Data Communications 预计低双位数环比有机增长，订单强度有望继续传导到 2026 年收入与 EPS 上修。
未知 / 后续跟踪
| ID | 状态 | 优先级 | 类型 | 跟踪事项 | Driver / 变量 | 验证方式 | 反证方向 | 来源依据 | 最近更新 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TODO-20260502-APH-01 | 待跟踪 | 高 | 业绩数据 | 验证 IT/Data Communications 在 2Q26 是否继续低双位数环比增长，并确认 AI 相关收入是否突破 20 亿美元后继续扩张 | IT/Data Communications 收入、有机增速、AI 相关收入、订单 BTB | 回源 APH 2Q26 财报、业绩会和高盛后续更新 | IT datacom 环比增速明显低于低双位数、AI 相关收入停滞或订单 BTB 跌破 1 | RAW/clippings/6-个股/安费诺业绩.pdf |
2026-05-02 |
| TODO-20260502-APH-02 | 待跟踪 | 中 | 关键因子 | 跟踪 APH 铜互联与光互联产品在 AI 数据中心中的收入拆分，验证短距铜与光模块连接是否同步受益 | 铜连接器、光互联连接、主动/被动产品收入占比、客户订单 | 回源公司披露、GS / Morgan Stanley 等研报和客户供应链拆分 | AI 数据中心增长主要由单一产品或收购贡献，铜/光互联同步受益假设弱化 | RAW/clippings/6-个股/安费诺业绩.pdf |
2026-05-02 |
更新历史
| 日期 | 来源文件 | 信源权重 | 事实更新 | 可产出结论 | 后续跟踪 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-05-02 | RAW/clippings/6-个股/安费诺业绩.pdf |
🟢 高（Goldman Sachs） | 美股模型判定：APH / Amphenol Corp. / NYSE；新增 1Q26 营收 76.20 亿美元、订单 94.35 亿美元、BTB 1.24x、IT/Data Communications +81% 有机增长、2Q26 指引高于预期 | APH 订单与 AI datacom 增长验证 AI 数据中心高速连接器景气，铜互联与光互联产品可能同步受益 | TODO-20260502-APH-01/02 |
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