国产半导体与AI滚动跟踪 | 2026-10-15

一句话结论

上期留的三个裁决点今天全部落地：美国 CPI 超预期把 10 月加息概率从 22% 推到 43.7%，全球 AI 硬件进入熔断级抛售（KOSPI 盘中 -9%、费半六连跌蒸发 1.5 万亿美元）；台积电用超预期财报和上修后的指引回应，需求表述罕见强硬（「需求高于供给」「未见放缓」），但股价照跌，产业证据与资产价格的背离进一步拉大。存储把周期两面同时写进报表：江波龙前三季近 20 倍增长、Q3 却环比下滑三到五成，峰值利润的拐点比预期来得早；长江存储出货份额升到全球第三，国产替代的长期叙事继续加固。A股的答案很清晰：钱在往「业绩能见度」搬家，设备与 PCB 预告兑现方向逆势收涨，光通信、存储、港股算力硬件继续失血。

事件一：美 CPI 裁决落地、全球 AI 硬件熔断级抛售，台积电超预期财报逆流而上

事实

• 美国 9 月 CPI（劳工统计局，新浪 10/14 20:30-20:52）：同比 3.7%（预期 3.6%、前值 3.4%），五个月新高；核心同比 2.6%（预期 2.5%）；环比 0.6%，核心环比 0.3%（预期 0.2%）。汽油环比 +9.1%、燃料油 +15.3%，能源拉动过半涨幅。CME FedWatch：10 月加息概率由 22% 升至 43.7%，交易员定价 2027 年底前再加息三次；美债 10Y 升破 5.31%、30Y 触及 5.62%、2Y 报 4.94%；美元指数创 2025 年 5 月以来新高。美联储上月加息 25 个基点、结束三年按兵不动。
• 全球硬件抛售（新浪 10/15 盘中）：费城半导体指数 10/14 收跌 3.1%、六连跌累计约 -10%、成分股市值蒸发逾 1.5 万亿美元，创 2025 年 5 月以来最长连跌；六日内 Arm 累计 -20%、应用材料 -15%、英特尔 -11%。美股 10/14 收盘：CoreWeave -15.29%（其债券跌至困境水平）、戴尔 -11.27%、Ciena -10.19%、Lumentum -9.28%、Coherent -9.19%、英伟达 -3.16%、AMD -5.73%、美光 -4.08%。韩国 KOSPI 10/15 盘中重挫 9%、触发熔断暂停交易 20 分钟，连续七个交易日下跌、累计约 21%；SK海力士盘中跌超 12%（创 4 月 27 日以来新低）、三星电子跌近 10%；日经 -5%、铠侠 -8.3%、爱德万 -10%。港股收盘：联想 -15.20%、天数智芯 -13.64%、MiniMax -12.29%、智谱 -11.01%、澜起 H -11.09%、建滔积层板 -9.63%、华虹 -7.83%；南方两倍做多海力士 -24.31%。A股：沪指 -1.59%、深成指 -2.43%、创业板 -2.92%、科创50 -1.5%（尾盘宽基 ETF 放量收窄），成交 1.65 万亿放量 2193 亿，超 5100 只下跌，主力净流出超 520 亿（腾讯行情收盘、新浪收评）。
• 台积电法说会（10/15，公司口径经新浪 13:30-15:43）：Q3 净利 7631 亿新台币（同比 +69%，预期 7394.9 亿）、营收 1.49 万亿新台币（约 470 亿美元、同比 +51%）、毛利率 66.4%、营业利润 8764.5 亿新台币均超预期；HPC 营收环比 +22%、智能手机 +10%；2nm 出货占晶圆收入 8%、3nm 33%、先进制程合计 79%。Q4 指引营收 523-543 亿美元、毛利率 65-67%。2026 全年营收增速上修至约 44%（此前「略高于 40%」）；资本开支维持 600-640 亿美元（历史新高），重申 2026-2028 年资本支出将显著高于过去三年。管理层表述：「需求高于供给」「需求极为强劲、未显现任何放缓迹象」「盈利能力没有上限，但大幅提升不会一蹴而就」；因需求强劲将在台湾额外增建一座 3nm 晶圆厂；A14 将于 2028 年量产；同时称「进入 2027 年将秉持审慎经营规划原则」「后端环节存在一些短缺」「工具价格通胀是真实存在的」，正与马斯克旗下 Terafab 洽谈闲置产能合作。总裁魏哲家（董事长口径）同日获特朗普证实通话。台积电台湾股价收跌约 2%，美股夜盘一度跌近 3% 后收窄至 -0.6%、盘前 -2%（新浪 13:37、14:17、16:05）。
• 卖方与产业外围：摩根大通研报预计 2027 年全球 WFE 市场 2250 亿美元（+38%）、2028 年 2630 亿美元，先进代工与 DRAM 为主驱动，并预计台积电 2028 年资本开支达 1000 亿美元（新浪 10/14 20:39）。ASML 年内第三次上调全年指引（销售额 440-450 亿欧元、毛利率约 56%），CEO 称正上调最关键产品价格、蔡司 2028 年不会成为瓶颈；花旗、汇丰上调目标价，杰富瑞、摩根大通下调（新浪 10/15 13:15）。格芯获选运营两座新晶圆厂、追加约 100 亿美元投第二座（新浪 10/14 20:30-20:39）。英伟达中国开发者日 10/15-16 在苏州开幕。

公司映射

• 台积电为代工价格与产能的全球锚，A股无直接映射。其「2026-2028 资本支出显著高于过去三年 + 后端环节短缺」对国产设备链（北方华创、中微公司、拓荆科技）与后道测试链（长川科技、华峰测控）属可验证的间接映射：行业开支变量上修，逻辑同上期 ASML 表述。
• 中芯国际（可验证的间接映射，盘面）：先进产能紧缺表述与其晶圆代工价格周期同向，公司当日 +1.84% 逆势收涨，属资金行为记录，公司无新披露。

假设更新

新证据（CPI 3.7% + KOSPI 熔断 + 台积电上修）→ 原假设「开支证据链上移到 2027-2028、分母端是主要约束」双向确认：产业面（台积电、ASML、JPM）全部指向需求与开支上修，资产面被利率与融资成本压制 → 业绩影响：不改预测，台积电指引强化 2026 年全球代工与设备开支的确定性 → 交易位置：产业证据在累积、股价在下跌，两者裂口扩大后「业绩能见度」成为唯一避风港，这解释了今日 A 股设备与 PCB 的相对收益；费半六连跌已计入大量利率预期，10 月底议息会议是下一个分母端节点

事件二：存储双面报表：江波龙预告近 20 倍增长但 Q3 环比下滑，长江存储出货升至全球第三

事实

• 江波龙业绩预告（公告口径，新浪 18:16）：预计 2026 年前三季营收 380-400 亿元，归母净利 140-149 亿元、同比 +1864.55%-1990.84%，扣非 138-148 亿元、同比 +2782.36%-2991.23%。按 Q2 归母 67.15 亿元与预告区间中值计算，Q3 单季约 34.23-43.23 亿元、环比下降 35%-49%（预告未单独披露 Q3，环比区间为按区间端点推算）。
• 份额证据（Counterpoint，新浪 11:50）：2026 年 Q2 长江存储 NAND 出货量升至全球第三，仅次于三星电子与 SK海力士、超过铠侠与美光；若剥离 SK海力士旗下 Solidigm 则为全球第二。2025Q1 至 2026Q1 四个季度，其全球 NAND 营收份额从 9% 升至 14%，营收同比增幅最高达 478%。
• 反噬升级（IDC，新浪 12:10）：2026 年 Q3 全球智能手机出货同比 -22%，为有记录以来最大季度跌幅；IDC 称内存价格自去年以来上涨约 350% 且仍在走高，厂商涨价、缩配、砍入门机型，「最糟糕的阶段还在后面」（IDC 研究总监口径）。
• 长鑫科技技术与市值同日波动：证券时报报道（新浪 07:55）其总裁曹堪宇 10/10 在芯粒大会披露 DRAM 器件、4F² 架构（对比行业主流 6F²）、自研 VSG 环栅晶体管与混合键合进展，预计年底推出新一代 DDR5 RDIMM；业内人士称国际存储巨头近期暴跌包含对其垄断壁垒的重估（媒体解读口径）。长鑫当日低开低走，总市值盘中跌破 3 万亿元、工商银行重回 A 股市值第一（澎湃，新浪 12:54），收 -5.24%（腾讯行情）。安徽省委书记李乐成 10/14 调研长鑫科技并主持座谈会，表态全力支持做大做强（新浪 10/14 20:45）。
• 资本运作与回购：普冉股份发行股份及可转债购买珠海诺亚长天存储 49% 股权获上交所重组委审核通过，尚待证监会注册（公告，新浪 10/14 19:04）；兆易创新 10/15 回购 14.52 万股、金额 4003.43 万元、拟全部注销（公告，新浪 17:16）。
• 盘面：A 股存储链全线下跌：澜起 -6.21%、江波龙 -6.14%、佰维 -6.19%、德明利 -6.41%、东芯 -6.52%、普冉 -7.07%、深科技 -4.84%、君正股份 -5.99%；港股澜起 H -11.09%、兆易 H -5.90%（腾讯行情收盘）。美股盘前存储续跌：美光 -4.23%、SK海力士 ADR -6.28%（新浪 16:00）。

公司映射

• 江波龙（直接映射，业绩预告）：近 20 倍的同比增速是行业价格弹性的兑现，Q3 环比下滑是「峰值利润向平台利润回落」的第一个报表证据，与此前「模组厂三季报是量价合并验证点」的判断一致；预告未审结，正式三季报确认口径。
• 长江存储（未上市主体，机构数据）：份额跃升改变全球 NAND 竞争结构，其扩产对国产设备与材料链是需求侧增量；未上市公司不展开盈利分析。
• 澜起科技（可验证的间接映射，行业对照）：DDR5 渗透与服务器内存需求逻辑未变，当日跌幅属板块贝塔，外资调研热度（年内 81 家机构居集成电路首位，证券日报 07:49）与股价背离。
• IDC 手机数据对存储「量的反噬」继续加码，模组与消费类接口芯片公司（兆易、普冉、东芯）的需求假设在三季报窗口内继续承压，均不改预测。

假设更新

新证据（江波龙环比拐点 + 长江存储份额 + IDC 手机新低）→ 原假设「存储紧缺延至 2027、反噬先出现在消费电子」两面同时落到报表与份额数据：价的弹性兑现成利润，量的反噬开始压环比；长江存储份额说明国产替代在周期高点拿到了「份额+价格」双击，周期回落时这部分份额是缓冲、抵消不了周期本身 → 业绩影响：江波龙按预告区间兑现；其余不改预测 → 交易位置：存储从「涨价叙事」切换到「环比叙事」，Q3 环比拐点被定价前板块难有趋势修复，长鑫跌破 3 万亿市值是对高估值锚的正式回撤测试

事件三：设备线逆势：国产 EUV 光源样机亮相、中微湾芯展两新品、江丰电子启动 H 股，设备股暴跌日集体收涨

事实

• 国产 EUV 光源样机（上观新闻，新浪 10/14 19:11）：朗道燧岩极紫外光源系统样机在工博会首秀，为目前公开展示中进度最靠前的国产 EUV 光源，国产化率 90%、核心零部件多为自研，技术路线与国际领先厂商一致，可用于芯片曝光测试；距离量产还需 3-5 年。
• 湾芯展新品（公司口径，新浪 10/14 19:37）：中微公司推介 Primo XD-RIE 极高深宽比刻蚀设备与 Prefima Unicore AM 12 英寸 ALD 钼设备，称五年内将开发 20 余种新高端薄膜设备，覆盖 7nm-3nm 逻辑与 300-500 层以上存储器件。
• 江丰电子（公告，新浪 10/14 21:18）：董事会审议通过 H 股发行上市议案，拟登陆港交所主板，尚需股东会与监管批准。
• 洪田股份（公司官微，新浪 11:19）：旗下洪镭光学获多家国内重要客户玻璃基板（TGV）直写光刻机采购订单，公司称完成从「率先进入」到「批量获单」（官微口径，未见公告）。精测电子同日披露购买上海精测半导体 41.17% 股权的重组事项有序推进（公告，新浪 17:34）。
• 盘面（腾讯行情收盘）：设备板块在沪指 -1.59% 的交易日集体逆势：至纯科技 +10.00% 涨停、京仪装备 +8.58%、华海清科 +6.07%、北方华创 +3.95%、拓荆科技 +2.56%、中微公司 +0.89%、长川科技 +0.61%；中科飞测 -1.53%、华峰测控 -2.23% 相对抗跌；江丰电子 -5.40%（H 股议案次日回落）；洪田股份 -4.22%。主力资金净流入名单中至纯科技居前（新浪 14:10）。

公司映射

• 中微公司（直接映射，公司口径）：ALD 钼设备对应先进逻辑与存储的金属化新工艺选项，扩展叠加湾芯展窗口，无订单披露，量价传导待客户验证。
• 江丰电子（直接映射，公告）：H 股上市为半导体材料公司资本化路径事件，发行细节未定，无财务影响量化。
• 洪田股份（直接映射，官微口径）：TGV 直写光刻机批量订单若经公告确认，属玻璃基板设备从样机走向批量的信号；当前为官微披露，证据强度低于公告，不据此调整预测。
• 朗道燧岩（未上市主体）：EUV 光源 90% 国产化率是长期国产替代的节点事实，3-5 年量产周期内不构成上市公司业绩变量。

假设更新

新证据（EUV 样机 + 中微新品 + 江丰 H 股 + 设备股逆势）→ 原假设「国产设备平台化加速、板块跟随 WFE 周期」延续，且资金行为确认：在全球利率冲击日，A 股设备是半导体链内唯一集体收涨的子行业，市场把「国产替代 + 2027 WFE 2250 亿美元」当作分母端冲击的对冲资产 → 业绩影响：不改预测 → 交易位置：设备相对收益已连续两日，若议息落地后板块贝塔修复，设备是链内第一顺位；江丰 H 股与精测重组属资本运作样本，观察折价发行与否

事件四：模型层盈利证据与国产落地：Anthropic Q3 营收 168 亿美元调整后首盈，苹果智能中国敲定千问，DeepSeek 故障 5 小时全额补偿

事实

• Anthropic Q3 财务数据（The Information/Bloomberg 口径，新浪 06:11、06:59，经 WebSearch 以 The Decoder 等多源核验）：季度营收 168 亿美元、环比增长约 45%-46%；调整后毛利率约 85%、调整后运营利润率超 11%，实现调整后口径首次盈利与正自由现金流；GAAP 口径未盈利。报道称公司筹备 11 月 IPO。另：美国 FTC 已就消费者权益问题向 OpenAI 与 Anthropic 发出传票（新浪 17:02）。
• 苹果智能中国落地（库克上海受访，新浪 16:41、18:26；彭博 Gurman 口径 09:13、12:02）：库克确认苹果智能及阿里千问大模型已获监管批准，10 月底发布中国区测试版，含实时翻译、写作工具、照片清除等首批功能，不含 Siri AI；彭博报道称 12 月 iOS 27.3 正式推送，采用双伙伴模式：阿里提供模型能力、百度负责 Siri 语音与视觉智能，苹果 9 月底已获许可（含通义万相与 Qwen）。
• DeepSeek 故障（官方通知，新浪 09:10、09:52、13:06、17:43）：10/15 8:11-13:04 对话服务与 V4.1 Flash API 中断约 5 小时，官方定位原因为单点依赖并已修复；向全部 API 用户按 7 日内（10/8-10/14）消耗金额以赠金形式全额返还。
• 开源与适配（公司口径）：阶跃星辰 10/15 开源 Step 5 Preview 完整权重（稀疏 MoE、总参数 600B、每 token 激活 27B、100 万 token 上下文、BF16/FP8），海光信息官微称海光 DCU 当日完成 Day0 推理适配与全流程调优（新浪 11:09、13:05）。
• OpenAI 多线：8 个州总检察长就 ChatGPT 儿童安全起诉（新华社 13:12）；苹果商业秘密诉讼中法官表示「极有可能」批准禁令，OpenAI 同意诉讼期间不使用涉案信息并提交 14 名员工设备取证镜像（新浪 02:38、07:54）；算力负责人 Sachin Katti 将于下月离职（新浪 15:20，其负责星际之门数据中心推进节奏）；黄仁勋同日表态「会对开发不安全 AI 软件的客户断供芯片」，与奥特曼「接受一些糟糕事件」的表态相左（新浪 03:19、07:41）。
• 国内产品与平台收缩：腾讯元器平台宣布 11 月 9 日停止服务（新浪 10:46）；昆仑万维发布并开源 Matrix-Game 4.0，称在单张 RTX 5090 上实现 480p、60 FPS 实时视频生成游戏、延迟低于 150 毫秒（新浪 11:46）。港股模型股收盘：智谱 -11.01%、MiniMax -12.29%；阿里巴巴 -3.71%、腾讯 -1.32%（腾讯行情）。

公司映射

• 阿里巴巴（直接映射，公司口径+多方报道）：千问进入苹果智能中国区是国产模型以系统级身份进入苹果生态，获客与品牌溢价的量化影响未披露；叠加千问 AI 耳机（与 Bose 合作、1099 元起，新浪 17:58）与伯恩斯坦「阿里云增长将继续超预期」表态（新浪 14:58），模型终端化证据继续累积。业绩预测不变。
• 海光信息（直接映射，公司官微）：DCU 对头部开源模型的 Day0 适配能力是国产算力软件生态的交付样本，无收入披露；其 A 股盘中创年内新低 189.94 元、自高点回撤超 50%（新浪 10:26）、收 -3.79%，基本面证据与股价继续背离。
• Anthropic（未上市主体）：调整后首盈把「前沿模型公司能否盈利」的争论推向数据面，其 11 月 IPO 若落地将成为模型层资产定价锚，港股智谱、MiniMax 与 A 股 AI 应用公司的估值比较系将随之重估。
• DeepSeek 故障属运营事件：单点依赖的暴露与其 5 小时补偿方案是基础设施可靠性的行业事实，不改任何公司假设。

假设更新

新证据（Anthropic 168 亿首盈 + 苹果千问 + DeepSeek 故障）→ 原假设「模型层验证看付费与真实收入，海外企业级渗透快于国内」获得年度最强单条证据：Anthropic 用一个季度证明头部模型公司在调整后口径可以盈利；国内则以「进苹果生态」补上品牌验证、「靠补偿方案」暴露可靠性短板 → 业绩影响：阿里不改预测 → 交易位置：港股模型股在抛售日普跌 10%+，与其基本面证据（千问进苹果、Anthropic 盈利）方向相反，属分母端与拥挤度出清，Anthropic IPO 定价是下一锚

事件五：A 股硬件内部换挡确认：PCB 预告兑现获正定价、光通信续失血，新易盛盘后推 8-10 亿回购

事实

• 预告兑现的次日定价（腾讯行情收盘、新浪 10:20、14:26）：沪电股份 +1.03%（昨盘后预告前三季 +100.54%-109.74%）、崇达技术 +9.98% 涨停（预告 +89.73%-118.43%）、超声电子 +5.38%（二连板后第三日续涨）、澳弘电子 19 天 11 板续创历史新高；PCB 概念大跌日逆势活跃。深南电路定增获深交所审核通过（公告，新浪 10/14 18:53），当日收 -5.40%。紫光股份昨日盘后预告 +72.38%-117.97%，今日收 -3.99%。
• 光通信继续失血：中际旭创收 -5.19%、A 股成交额超 200 亿元、主力净卖出 18.21 亿元居两市首位（新浪 14:10、14:47）；新易盛 -7.49%（盘中抹平年内升幅）、德科立 -7.91%、光迅科技 -5.76%、仕佳光子 -5.65%；「易中天」早盘市值合计一度缩水 662 亿元（新浪 10:05）。港股中际旭创 H -7.49%。新易盛盘后公告：控股股东、董事长高光荣提议回购 8-10 亿元股份，用于股权激励或员工持股（公告，新浪 18:20）。光库科技业绩预告：前三季归母 2.79-3.02 亿元、同比 +142%-162%，高速光模块及光器件需求增长（公告，新浪 16:16）。
• 液冷与配套：冰山冷热三连板（+10.00%），公司回应液冷业务正常推进、占比还比较小（中证金牛座 16:12）；金帝股份子公司以 5000 万元增资宸裕精密并取得 55.56% 控股权，完善服务器液冷散热产业链布局，标的暂未盈利（公告，新浪 16:14）；美的列入英伟达 OCP 峰会公布的 MGX AI Factory 下一代 Vera Rubin 平台热管理合作伙伴名单（新浪 16:15）。互连芯片商众星微与麒麟、统信、腾讯云、浪潮、新华三、中兴、联想七家签约推进互连芯片与整机适配（新浪 18:25）。新华三与腾讯云签署战略合作（AI 算力基础设施与 Agent 落地，新浪 10/14 20:45）。

公司映射

• 沪电股份、崇达技术、超声电子、光库科技（直接映射，业绩预告+盘面）：上期「预告兑现类资产 10/15 开盘定价检验」的答案为正：在沪指 -1.59% 的交易日，预告公司全部收涨而光通信普跌，卖方「订单可见度」与「拥挤度」的区分被资金确认。
• 新易盛（直接映射，盘后提议公告）：控股股东回购提议是高位回调后的市值管理信号，尚需董事会审议，无业绩含义。
• 中际旭创、深南电路、紫光股份（资金行为记录/资本运作）：无基本面新披露；中材科技式的定增锚效应与光通信拥挤度出清叠加，跌幅不构成基本面判断。
• 美的集团（可验证的间接映射，产业口径）：进入英伟达 MGX 热管理生态是液冷出海的渠道证据，无订单披露。

假设更新

新证据（PCB 正定价 + 光通信净卖出居首 + 新易盛回购提议）→ 原假设「AI 硬件内部从拥挤度向能见度换挡」连续第二日确认，且出现第一个公司层面的自救动作（新易盛回购提议）→ 业绩影响：按预告兑现，不改预测 → 交易位置：换挡对应估值体系重排，「高增长+高拥挤」资产与「高增长+低拥挤」资产的剪刀差继续走阔；新易盛回购提议能否挡住净卖出，明日看成交结构

周期位置

• 短期库存周期：存储的报表两面性在本窗口完整呈现（江波龙同比近 20 倍、环比 -35%~-49%）；IDC 把手机反噬定调为「史上最差季度、最糟糕阶段还在后面」；现货与合约的价格证据本窗口被报表证据接替，三季报周（江波龙、佰维等 10 月下旬正式披露）是峰值利润形态的集中确认期。
• 中期创新与资本开支周期：台积电「2026-2028 资本支出显著高于过去三年 + 需求高于供给 + 后端短缺」与 ASML 第三次上调指引、JPM 2027 WFE 2250 亿美元互证，开支链证据在利率冲击下继续上移；CoreWeave 债券跌入困境区间是融资端第一个实质违约风险样本，开支链的钱从哪里来成为与需求同样重要的问题。
• 长期国产替代：长江存储 NAND 出货全球第三（Counterpoint）、国产 EUV 光源样机 90% 国产化率、千问进苹果中国区生态，三条线索分别落在存储制造、设备光源、模型生态的国产替代纵深上；长鑫 4F² 架构与 VSG 晶体管把 DRAM 器件级创新从跟随推向并行。

公司影响汇总

下一步验证

美联储 10 月议息（10 月底）：CPI 后 10 月加息概率已升至 43.7%，若落地加息，费半与 A 股算力链的分母端冲击进入第二阶段；若按兵不动，今日跌幅中的利率部分存在修复窗口。

存储三季报周：江波龙正式三季报确认 Q3 环比拐点口径；佰维存储、德明利预告与披露验证「模组厂利润形态」是否普遍见环比回落；SK海力士、三星月末财报与 Solidigm IPO 进展是全球对照锚。

Anthropic 11 月 IPO：调整后首盈 + 传闻 2 万亿美元估值目标若落地，模型层资产（港股智谱、MiniMax，A 股 AI 应用）获得第一个直接定价锚；FTC 传票是监管端对冲变量。

台积电 CoWoS 与后端扩产订单：「后端环节短缺」表述指向先进封装与测试设备需求，国内长川科技、华峰测控的三季报与订单披露是间接验证。

新易盛回购提议的董事会落地与光通信成交结构：回购提议若按上限执行且净卖出收窄，光通信的拥挤度出清接近尾声；若净卖出继续放大，说明回购对冲不了估值锚下移。

不应出现的内容

• 江波龙 Q3 环比区间为按预告端点与 Q2 披露值推算，公司未单独披露 Q3 数据，勿作为精确数字引用；预告未经审计。
• 长江存储份额为 Counterpoint 机构估算，出货排名与营收份额口径不同（剥离 Solidigm 与否则排名不同），引用需注明口径。
• 台积电「对 2027 年前景持谨慎态度」为法兰克福上市股票的媒体解读口径，公司官方表述是「进入 2027 年将秉持审慎经营规划原则」，两者强度不同，勿混用。
• 长鑫「海外垄断壁垒重估」为证券时报转引业内人士解读，非公司口径；4F² 架构与年底 DDR5 RDIMM 为公司大会披露，量产与客户验证未发生。
• 朗道燧岩 EUV 光源为样机展示口径，3-5 年量产周期意味着中长期内不影响任何上市公司设备订单。
• 洪田股份 TGV 订单为公司官微披露、未见公告，勿计为可确认收入。
• Anthropic 数据为媒体获得的公司口径（The Information/Bloomberg），未经审计；「调整后盈利」剔除了股权激励等项，与 GAAP 盈利是两回事；「11 月 IPO、2 万亿美元估值」为媒体报道，公司未官宣。
• 苹果智能中国细节中「百度负责 Siri 与视觉智能」为彭博知情人士口径，库克仅确认千问获批与 10 月底测试版。
• DeepSeek 故障原因为「单点依赖」的官方整改表述，具体技术原因未披露，勿引申为模型能力问题。
• KOSPI 熔断、SK海力士与三星跌幅为盘中口径；美股存储「盘前」跌幅为北京时间 16:00 数据，非收盘。
• 中芯国际 +1.84%、冰山冷热三连板、澳弘电子 19 天 11 板均为资金行为记录，无公司基本面披露，勿由涨幅反推基本面。
• 美的入 MGX 名单为峰会生态合作口径，非采购订单。
• 特朗普「与台积电董事长通话」为社交平台表态，内容未披露。

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