国产半导体与AI滚动跟踪 | 2026-09-18

一句话结论

昨日埋的验证点今天大面积兑现：长鑫放量收复 55，存储从撤退观察期切回修复确认；路透同日曝出长鑫进军 NAND 的路线图，国产存储多出一条长期叙事线。 产业端第二件事是昇腾 950 超节点上市，整机伙伴同日交出商用机型，华为链从发布叙事走进产品落地。市场全面放量，两市成交 20771 亿，存储、封测、设备领涨，前一日退潮的 PCB 没有跟上。模型线看港股，智谱产品与融资双落地，A 股应用继续不动。

事件一：路透曝长鑫进军 NAND，存储从证伪日切到修复日

事实

• 路透社 9/18 援引消息人士报道：长鑫存储准备进入闪存市场，计划在北京新工厂建立一条 NAND 研发生产线，并已在北京设立研究院、项目含 NAND 开发；长鑫已与客户讨论 NAND 计划，其中一家新成立的初创公司拟采购其 NAND 芯片用于 AI 系统和超算存储产品。报道同时明确：研发线何时投运、长鑫是否走向大规模商业化制造均不清楚，公司层面未确认（金十 9/18 15:23 转引）。
• 长鑫科技 +3.87% 收 55.54 元，成交 144.6 亿（昨 111.6 亿），盘中收复 55 平台。昨日预设验证点"收复 55"当日兑现，"破 53 触发融资负反馈"的预案作废。
• 板块量价齐升：兆易创新 +4.95%（157.9 亿，主力净流入 15.47 亿）、君正股份 +5.86%、澜起科技 +4.22%、佰维存储 +4.13%（今日除息）、深科技 +4.06%、德明利 +4.07%、江波龙 +3.54%。
• 封测更强：华天科技涨停 +10.01%，主力净流入 26.26 亿居两市首位；长电科技 +7.75%（12.04 亿）、通富微电 +5.26%。托伦斯 20cm 涨停、惠科股份 +10.02%、诚邦股份 +10.02%。集邦咨询 9/18 报告：预计至 2028 年 CoWoS-L 仍是 AI 芯片主流 2.5D 封装方案。
• 海外共振：隔夜美股（周四收盘）芯片股领涨，SK 海力士 ADR +4.6%、AMD +6%、英特尔 +7.6%、英伟达 +2.5%，黄仁勋称英伟达明年芯片销量将达到今年的两倍；今日 KOSPI +2.68%，SK 海力士 +6.41%、三星电子 +3.36%。
• 供给端三条增量：SK 海力士子公司 Solidigm 正评估在美国东部建立首座 NAND 大规模生产基地（韩联社 9/18）；韩国半导体零部件供应严重短缺，有设备商交货周期最长 40 个月；SK 集团将三名副董事长调往 SK 海力士。美光印度首座封测厂即将放量，2027 年产能数亿颗。

公司映射

• 长鑫科技（直接，媒体报道+行情）：NAND 是新增业务变量。若从研发线走向量产，长鑫从 DRAM 单一产线变成 DRAM+NAND 双线，与长江存储形成双主体格局；但报道自身把投运时间和量产意愿都留白，一切按路线图处理，不计入盈利预测。行情面：144.6 亿放量收复 55，昨日预设的修复条件兑现，53 一线的融资负反馈风险解除。
• 华天科技、长电科技、通富微电（直接，行情+资金）：当日无公司新披露，封测大涨是存储涨价与先进封装景气的板块映射，公司假设不变。
• 其余存储设计、模组公司：行业信息新增，公司假设不变。

假设更新

新证据（收复 55 + 路透 NAND 报道 + 韩美供给端加码）→ 原假设（修复证伪、撤退观察期）作废，修正为修复确认，NAND 增加长期情景假设（前提：研发线投运并决策量产；证伪条件：公司官方否认或项目停滞）→ 业绩影响：无新价格数据，Q4 合约价仍是唯一能改写盈利路径的变量 → 交易位置：144.6 亿放量收复关键位，弱手换强手，观察三日站稳 55 → 验证点后移至"55 平台三日站稳 + Q4 合约价"

事件二：昇腾 950 超节点上市，整机伙伴同日交商用机型

事实

• 9/17 昇腾 AI 产业峰会上，昇腾 950 超节点正式上市（金十 9/18 13:22）。
• 神州数码旗下神州鲲泰当日发布基于昇腾 950 技术路线的新一代产品矩阵：KunTai A989 I5 标准服务器、KunTai A989 I5 风冷超节点、KunTai PoD2000 A5 液冷超节点，单超节点集成 1024 卡，覆盖大模型训练与高并发推理场景。
• 华为云 CEO 周跃峰在全联接大会宣布：灵衢昇腾 950 智算集群云服务 9/30 面向国内市场商用、11/30 面向全球商用（金十 9/18 10:22）。
• 奇安信与华为昇腾发布智能体安全联合解决方案（金十 9/18 17:45）。
• 联想集团 +9.50% 收 37.58 港元创历史新高，市值突破 4600 亿港元；大摩 9/17 报告称其在通用服务器和 AI 服务器均看到强劲需求、ISG 收入增速将继续加快，维持增持与 46 港元目标价。
• A 股整机链：紫光股份 +3.51%、拓维信息 +3.59%、浪潮信息 +2.97%、神州数码 +2.31%、工业富联 +2.35%。工业富联公告回购实施完毕：累计回购 1583.34 万股、耗资约 10 亿元、均价 63.16 元（金十 9/18 16:27）。

公司映射

• 神州数码（直接，公司发布）：产品矩阵落地，把华为链整机伙伴从"适配表态"推进到"商用机型"，超节点配套能力（风冷+液冷双形态）首次成体系亮相；无金额披露，收入影响等订单。
• 工业富联（直接，公告）：10 亿回购完成，属资金面动作。
• 联想（间接，机构报告+行情）：ISG 需求语言出自大摩报告，是第三方判断。

假设更新

新证据（950 超节点上市 + 神州鲲泰三形态产品 + 云服务排期）→ 原假设（华为链进入装机放量期）获得第一个产品级落地证据；9/30 与 11/30 两个云服务商用日给了可核验的日历点 → 业绩影响：整机链订单验证仍在 Q3-Q4 报，当期不改盈利预测 → 交易位置：华为链辨识度资产溢价延续，产品落地后下一证据是带金额订单

事件三：算力全线走强，次新与旧钱同向

事实

• A 股：寒武纪 +0.65%（135.1 亿）、海光信息 +4.04%、中芯国际 A +2.85%（H 股 +4.41%）、沐曦 +1.52% 收 554.83 元（55.4 亿）、摩尔线程 +3.65% 收 410.00 元、燧原科技 +3.43% 收 517.13 元创上市新高。沐曦昨日跳空缺口（451.10-477.56）第二日未回补。
• 科创50 +2.88% 收 1652.63；两市成交 20771 亿、较昨日增 2539.66 亿；截至 9/17 两市融资余额 26015.26 亿元、续增 23.37 亿。
• 主力净流入前列：华天科技 26.26 亿、兆易创新 15.47 亿、中际旭创 14.25 亿、长电科技 12.04 亿、新易盛 11.21 亿、工业富联 8.85 亿。
• 港股 AI 芯片：天数智芯 +11.95%、壁仞科技 +12.05%、曦智科技-P +22.61%。
• 海外算力基建融资加码：软银将 Arm 股份担保的保证金贷款增至 250 亿美元，另将信贷额度扩至 65 亿美元；英伟达向 Brookfield 全球 AI 基础设施基金承诺投资 20 亿美元（投资者文件首次披露金额）；高盛将美国 2030 年数据中心电力需求较 2025 年的增幅预测从 117% 上调至 170%。
• 特斯拉 AI5 芯片已在三星得州泰勒工厂试产（业内消息称采用 2nm 工艺），三星提前启动原型量产做良率验证，计划年底完成大规模生产验证、明年全面供应（金十 9/18 14:19）。

公司映射

• 算力芯片各公司当日无新披露，涨幅属资金行为。次新三强与旧钱同向上涨，前一日"资金在板块内部换仓"的读法修正为资金回流。
• 曦智科技-P 大涨无公司披露，光计算主题与华为 NPO 叙事同场共振属市场联想，不展开公司分析。

假设更新

新证据（普涨放量 + 海外融资端加杠杆 + 高盛上修电力需求）→ 原假设（算力资本开支周期上修）强化，但均为行业与海外证据，公司假设不变 → 交易位置：两市融资余额 26015 亿续创新高，杠杆资金总量抬升后回撤弹性同步放大

事件四：设备线放量普涨，路维披露掩膜版验证进度

事实

• 设备线：富创精密 +7.95%、中科飞测 +7.71%、芯源微 +5.20%、拓荆科技 +3.76%、盛美上海 +3.65%、北方华创 +3.16%、屹唐股份 +3.11%、中微公司 +1.05%，华海清科 -0.59% 独绿。
• 路维光电 9/18 半年度业绩说明会：40nm 成套掩膜版客户验证有序推进；40nm、28nm 单片掩膜版客户端验证通过并供货；28nm-14nm 成套掩膜版在路芯二期项目实施、正按计划筹建（金十 9/18 10:29）。
• 三孚新科旗下明毅电子：光模块 VCP 电镀设备发货，即将交付国内头部 AI 服务器 PCB 制造商，适配 800G-1.6T 光模块用 PCB 电镀与 mSAP 工艺（公司官微，金十 9/18 10:53）。
• EDA/IP：广立微 +5.39%、芯原股份 +4.63%、华大九天 +3.95%。
• 政策背景：习近平就发展先进制造业作出重要指示；工信部党组会议部署实施"人工智能+制造"行动（金十 9/18 15:37）。

公司映射

• 路维光电（直接，业绩会）：40nm 成套验证推进、28nm 单片转为供货，掩膜版国产化从"单片"走向"成套"；收入贡献要等路芯二期投产。
• 三孚新科（直接，公司官微）：设备交付是订单落点，头部客户名称未披露，金额未知。
• 其余设备公司无新披露，涨幅是资金行为。韩国零部件 40 个月交期与长鑫 NAND 变量给设备需求添了想象空间，但无一家出现订单证据。

假设更新

新证据（放量普涨 + 掩膜版进展披露）→ 原假设（政策行情降温、拥挤度回落）作废，设备线重回放量状态，催化来自存储扩产预期而非公告 → 业绩影响：无订单披露，公司假设不变（路维、三孚除外）→ 交易位置：拥挤度重新抬升，追高风险回来了

事件五：智谱 FlashX 与配售双落地，A 股应用不动

事实

• 智谱发布 GLM-5.3-FlashX：推理速度最高 200 tokens/s，较 GLM-5.3-Flash 提升 5 倍，定价提升至原版本 2.5 倍，API 已上线（金十 9/18 12:45）。
• 智谱公告配售完成：9/16 按每股 714.00 港元向不少于六名承配人配发 2196.5 万股新 H 股，约占扩大后股本 4.50%，折算募资约 156.8 亿港元（金十 9/18 16:43）。
• 港股：MiniMax-W +18.92% 收 303.00 港元、智谱 +5.41% 收 780.00 港元、阿里巴巴 +4.00%、腾讯 -1.64%；南向全日净买入 11.93 亿元，港股通（深）净买入百度 42.61 亿港元、中芯国际 8.98 亿港元，阿里巴巴净卖出 11.05 亿港元。
• A 股应用不动：科大讯飞 +0.37%、金山办公 +0.25%、昆仑万维 +0.67%。
• DeepSeek 更新日志窗口内无新条目（官方日志，9/18 查证）。
• 海外：Anthropic 与 OpenAI 正寻求规模较小的数据中心交易（CNBC 援引消息人士）；Anthropic 建立生物学实验室推进药物研发（路透）；北京新增 51 款完成登记的生成式 AI 服务。
• 日央行加息 25bp 至 1.25%，植田和男表示将密切关注中东局势、日元与人工智能需求。

公司映射

• 智谱（直接，产品发布+配售公告）：推理速度提 5 倍同时把价格提到 2.5 倍，公司对推理需求的定价权押注；156.8 亿港元配售落袋，模型公司进入收入与融资双验证期。
• A 股应用公司无披露，继续无独立行情。

假设更新

新证据（FlashX 提价 + 配售落地 + 港股 AI 连续两日大涨）→ 原假设（模型线看港股资金）不变且强化：智谱提供了产品与资本两个一手证据 → 业绩影响：提价 2.5 倍能否被客户消化看后续 tokens 数据，当期不改预测 → 交易位置：MiniMax-W 两日累计涨超 26%，短线过热，回调风险积累

周期位置

• 短期库存周期：存储从撤退观察切回量价齐升，长鑫 144.6 亿放量收复 55；两市融资余额 26015 亿续创新高，杠杆总量是全市场的悬顶变量；PCB 无提价函，澳弘电子 -2.79% 开始还昨日五连板的账。
• 中期创新与资本开支周期：昇腾 950 超节点上市、云服务排期锁定 9/30 与 11/30 两个日历点；海外融资端加杠杆（软银 250 亿、英伟达 20 亿、高盛电力上修至 +170%）；特斯拉 AI5 在三星泰勒试产，代工厂为 AI 需求提前量产验证。
• 长期国产替代：长鑫 NAND 若落地，国产存储形成 DRAM+NAND 双线；掩膜版 40nm 成套验证推进、28nm 单片供货、28-14nm 筹建；工信部"人工智能+制造"行动落地。

公司影响汇总

下一步验证

长鑫 55 平台：三日站稳与否；NAND 报道之后公司官方口径（公告或互动平台回应）是第一个证伪/证真点。

Q4 存储合约价：DRAM 与 NAND 分开跟踪谈判落地信号；韩系零部件 40 个月交期是否继续拉长。

昇腾 950 云服务 9/30 国内商用：兑现则装机叙事再加一节；整机链（拓维、神码、紫光）是否出现带金额订单。

沐曦缺口第三日：下一交易日缺口仍不回补，承接确认升级；快速回补则回到解禁日脉冲的读法。

智谱 FlashX 消化：上线后 tokens 增长与 2.5 倍定价的承接情况；MiniMax-W 两日 +26% 后的回调幅度。

不应出现的内容

• 不把路透的长鑫 NAND 报道当订单或产能承诺。报道原文写明投运时间与是否大规模商业化均不清楚，公司未确认，只作长期情景假设。
• 不把今天存储大涨回溯成昨天看错方向。昨天证伪的是"放量止跌即修复"，今天收复 55 是预设条件兑现，两天合成一次完整的假设检验，该记的都记了。
• 不把封测、存储的大涨归因于个股新披露。净流入前列公司当日均无公告，这是板块贝塔与资金行为。
• 不把软银、英伟达、高盛的海外证据直接映射国内个股。它们改变的是资本开支周期的背景判断。
• 智谱配售是融资落地，不等于收入。FlashX 提价 2.5 倍能否被客户消化，要等 tokens 数据说话。

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仅作事实记录与公司映射，不构成投资建议。行情数据来自腾讯证券行情接口（9/18 收盘）；快讯来自金十电报（库内采集，时间戳为北京时间）；长鑫 NAND 信息以路透社报道转引为准，公司未确认；美股、韩股收盘数据来自金十汇总。