国产半导体与AI滚动跟踪 | 2026-09-17

一句话结论

昨日埋下的两个验证点今天同日揭晓、方向相反：沐曦解禁日低开高走收 +14.44%，承接测试通过；长鑫放量下跌 2.96% 收 53.47，存储修复判断证伪。 产业级最大的事件是华为全联接开幕：昇腾 960 提前三个季度，超节点部署量一年从 300 多套涨到 1000 多套，CANN 外部开发者占比过半，国产算力从产品发布期进入装机放量期。同场披露的 NPO 光互连方案，让光模块的远期用量多了一个变量。政策行情第二天退潮，设备线分化，PCB 领跌。

事件一：华为全联接开幕：昇腾 960 提前，超节点一年翻两番，NPO 进超节点

事实

• 大会 9/17-19 在上海举行（华为官网）。轮值董事长汪涛开幕演讲宣布：昇腾 960 研发进展超预期，960DT 2027 年 Q1 就绪，较原路线图提前三个季度；960PR 2027 年 Q3 就绪，提前一个季度；相对上一代性能翻番（电子工程专辑 9/17、凤凰网）。
• 芯片转为一年一代：昇腾 970 计划 2028 年、980 计划 2029 年发布。
• 昇腾 960 超节点业界首个采用 NPO（近封装光学）：4096 卡、8 EFLOPS FP8、1PB HBM；5500 个 Hi-ONE 光互连引擎替代约 4.8 万颗 800G 光模块，功耗降低 550+kW，可用度 99.8%。Hi-ONE 单引擎 7.2T，为业界首个量产 NPO。Atlas 960 液冷超节点 2027Q3 上市、风冷 2027Q2。
• 装机数据：昇腾超节点累计部署超 1000 套、客户 370+ 家；去年同期 CM384 为 300 多套、20 多家客户。昇腾 950 超节点开始规模商用（1024 卡、1 EFLOPS FP8 / 2 EFLOPS FP4、256TB 统一内存）。
• 生态：CANN 外部开发者占比首超内部、达 61%，月活开发者 5200+，原生训练模型超 40 个，覆盖 90+ 三方社区，成为 PyTorch 官网可直接安装的首个中国算力平台。灵衢 UnifiedBus 支持 Agentic 超节点集群最大 51.2 万卡。
• 报告口径：《智能世界2035》维持 2035 年全球 Token 消耗增 10 万倍的判断；与清华联合发布的 GDII 指数预计未来五年 AI 创造 27 万亿美元经济价值。

公司映射

• 华为体系非上市，超节点放量对应的整机、液冷、AIDC 链当日无公司新披露，不列受益名单。
• 光模块（技术路线证据，非订单证据）：960 超节点用 5500 个 Hi-ONE 替代 4.8 万颗 800G 光模块，意味着在华为超节点体系内，光模块用量被压缩约一个数量级（合理推断，按披露数字直接相除）。该路线目前只覆盖华为自家集群，英伟达体系仍以可插拔光模块为主，短期订单无影响。A 股当日分化：天孚通信 +3.41%、光迅科技 +3.24%（放量 114 亿）、新易盛 +0.15%，中际旭创 -1.30%（206.8 亿天量）。把旭创的回调全部归因于此消息属于过度解读，但方向上它首次给了"超节点内部光模块减量"的量化锚。

假设更新

新证据（960 提前 + 超节点部署 1000 套/370 家 + CANN 外部开发者 61%）→ 原假设（国产算力从发布会叙事进入装机验证期）强化：一年一代路线图把 2027-2029 年供给节奏锁死，客户数一年 20→370 家是真实放量而非表态 → 业绩影响：整机/液冷/存储配套链的订单验证点在 Q3-Q4 报，当期不改任何公司盈利预测 → 估值影响：华为链辨识度资产继续享受溢价 → 交易位置：光模块远期用量出现第一个不利定量证据，该板块的估值故事需要开始给 NPO/CPO 演进留折扣

事件二：沐曦解禁日承接通过，次新算力三强与旧钱分化

事实

• 沐曦今日解禁 1396.60 万股（占总股本 3.49%，流通盘扩大约 75%，钛媒体、财联社）。盘中最低 451.10 元（较昨收 477.56 低开约 5.5%），随后拉起，收 546.50 元、+14.44%，成交 71.8 亿（腾讯行情 9/17 收盘）。
• 摩尔线程 +8.68% 收 395.58 元（47.0 亿）三连阳；燧原科技 +4.82% 收 500.00 元，五连阳、较上市首日收盘累计约 +26%。
• 旧钱退潮：寒武纪 -2.64%（97.7 亿）、海光信息 -1.31%、中芯国际 A -1.89%（港股 -1.96%，遭南向净卖出 2.93 亿港元居首）。
• 国芯科技半年度业绩会：截至 6 月末合同负债 11.43 亿元、较上年末 +23.38%，对应已承接的 AI 定制芯片设计及量产服务订单，正推进验收交付（金十 9/17 16:51）。
• PCB 端降温：沪电股份 -3.38%、胜宏科技 -3.24%、生益电子 -3.10%，港股鼎泰高科 -5.35%、PCB 概念居港股跌幅榜首。澳弘电子（五连板）提示 9/10-9/17 累计上涨 64.51%、涨幅显著偏离基本面，泰国基地仍在认证及小批量阶段（金十 9/17 16:22、17:46）；强达电路证实覆铜板涨价对成本构成压力，将以订单结构优化和涨价对冲（金十 9/17 16:13）。
• 金刚光伏调整定增，拟募不超 23.87 亿元，其中 16.87 亿投向北京通州 AI 智算中心一期（金十 9/17 18:19）。

公司映射

• 沐曦（直接，日历+行情）：解禁日放量承接，昨日预设的"低开高走=承接成立"条件兑现。芯片端次新与旧钱的分化，说明资金在算力芯片内部换仓，板块没有系统性撤退。
• 国芯科技（直接，业绩会）：合同负债是已签订单的财务落点，增速 +23.38% 支持定制芯片服务收入能见度，验收节奏是关键。
• PCB 公司（直接，行情+公告）：澳弘的自我风险提示与强达的成本证言，是情绪顶部与成本挤压的两个一手信号。

假设更新

沐曦：承接测试通过 → 解禁利空出清的假设成立一半（单日承接不等于趋势，观察三日不回补缺口）→ 次新算力筹码结构改善。PCB：原假设（CIOE 后订单语言聚集）今日被行情证伪一半，情绪端五连板、公司自认偏离基本面、覆铜板涨价挤压三者叠加，判断修正为短期见顶冷却，成本传导能力是下一验证点。国芯科技：合同负债落地，原"订单能见度待验证"部分兑现，不改盈利预测

事件三：存储修复证伪，长鑫跌破 55 平台

事实

• 长鑫科技 -2.96% 收 53.47 元，盘中最高 54.99、未触及 56，成交 111.6 亿（昨 116.7 亿）。昨日"放量止跌、修复确认看收复 56"的判断今天被证伪：股价直接击穿 55 平台。杠杆盘仍在高位：9/16 融资买入 11.95 亿元、融资余额 103.80 亿元（新浪财经 9/17）。
• 板块普跌：澜起科技 -2.78%、佰维存储 -2.31%、深科技 -1.91%、江波龙 -1.14%、德明利 -1.01%、兆易创新 -0.87%；君正股份 +0.75% 独红。
• 韩股回落，隔夜美股存储硬件反弹：韩股三星电子 252,500 韩元（-0.39%）、SK 海力士 1,745,000 韩元（-0.80%，Yahoo Finance 9/17 收盘）；隔夜美股美光 -0.11%、希捷 +1.47%、西数 +1.22%，美股存储硬件与韩系晶圆厂方向不一。
• 香农芯创在投关活动表示：与 SK 海力士合作关系良好稳定，对存储产品价格谨慎乐观（金十 9/17 17:04）。

公司映射

• 长鑫科技（直接，行情）：昨日判断证伪，记录在案。111.6 亿成交对应跌 2.96%，抛压未被消化；103.80 亿融资余额是最敏感的强平筹码。
• 香农芯创（直接，投关）：分销口径对价格"谨慎乐观"，措辞偏中性，无新增价格数据。

假设更新

新证据（长鑫破位 + 韩股回落 + 融资余额高位）→ 原假设（筹码撤退转修复）作废，修正为修复未确认、重回撤退观察期 → 业绩影响：无新价格数据，Q4 合约价谈判是唯一能改变盈利路径的变量 → 交易位置：杠杆余额未降，若跌破 53 一线需警惕融资盘负反馈；验证点改为"收复 55"或"Q4 合约价落地"，二者先到者定方向

事件四：设备线政策行情降温，无订单接力

事实

• 科创50 -0.61%（1606.29）、上证 -0.41%、创业板 -0.40%。设备线分化：中科飞测 +6.13%（46.2 亿）、芯源微 +2.21%、拓荆科技 +2.13%，北方华创 +0.39%、中微公司 -0.39%（44.6 亿）、华海清科 -0.55%、盛美上海 -1.30%、富创精密 -1.33%。
• 窗口内无设备公司订单、财务类披露。公司级动态两件：江苏神州半导体科创板 IPO 审核状态变更为"已问询"（上交所官网 9/17）；广立微公告拟以 5000 万元作为 LP 参设规模 3.3 亿元创投基金，拟投资荣芯半导体（金十 9/17 18:09）。

公司映射

• 中科飞测等（直接，行情）：无新增经营披露，涨幅属资金行为，公司假设不变。
• 宏观佐证（行业事实，不映射个股）：上海海关前 8 月数据，集成电路、服务器、内存、硬盘、半导体制造设备五类 AI 相关产品进出口合计 +90.7%，占上海进出口总值 24.9%。

假设更新

新证据（放量分化 + 无订单接力 + 海外设备同业隔夜回落 AMAT -1.37%）→ 原假设（政策行情第二日降温）兑现：资金从普涨收敛到量检测等个别环节 → 订单验证缺席的状态延续到 Q3 报窗口，此前的个股波动均为资金定价 → 交易位置：拥挤度从高位回落，追高风险暂缓

事件五：模型线：国产全栈训练落地，港股吸金继续

事实

• 中电信人工智能发布星辰大模型 Xing4.0-29B-A4B：MoE 架构、总参 29B、激活 4B，定位代码智能体，官方称是国内首个基于国产算力和国产框架完成训练的百亿参数大模型（金十 9/17 18:22）。
• 港股：智谱 +2.78% 收 740 港元，南向净买入 6.87 亿+11.41 亿=18.28 亿港元，连续第二日居南向首位；MiniMax-W +7.06% 收 254.80 港元；恒生科技 -0.34%。南向全日净买入 33.63 亿元。
• A 股应用不动：科大讯飞 -1.44%、金山办公 +0.11%、昆仑万维 +1.09%。
• DeepSeek 更新日志无新条目，最新仍为 9/10 V4.1-Flash（官方日志，9/17 查证）。
• 海外：Nebius 宣布 10/1 起 GPU 云服务全面提价约 20%，盘前涨超 9%（金十 9/17 16:56）；美联储加息 25bp 至 3.75%-4%（2023 年 7 月以来首次加息），点阵图 16 位官员预计 2026 年再加息至少一次，纳指 -0.01% 基本持平（金十 9/17 03:35、04:01）。

假设更新

新证据（国产算力+国产框架全栈训练首个百亿模型 + Nebius 提价 20% + 联储重启加息）→ 原假设（A 股应用无独立行情、模型线看港股资金）不变：星辰模型证明国产算力可跑通百亿级训练，是算力生态证据而非应用收入证据；Nebius 提价给海外推理需求定了价新价，利好算力租赁叙事但无国内公司映射；联储加息抬升成长股分母端，是当日 A 股回踩的背景变量之一

周期位置

• 短期库存周期：存储修复判断证伪，重回撤退观察期，长鑫融资余额 103.80 亿是最大脆弱点；设备、算力拥挤度从高位回落；PCB 情绪端出现公司自我警示。
• 中期创新与资本开支周期：华为把 2027-2029 年昇腾供给节奏提前锁死，超节点装机一年从 300 多套做到 1000 多套；AIDC 资本开支继续新增（金刚光伏 16.87 亿定增投通州智算中心）；算力服务价格出现海外涨价锚（Nebius +20%）。
• 长期国产替代：CANN 外部开发者占比 61%、PyTorch 官网直装，这是国产算力软件生态越过临界点的第一批硬数据；星辰 Xing4.0 证明国产算力+框架能完成百亿模型全栈训练；上海 AI 五类产品进出口 +90.7% 是需求侧强度的贸易口径佐证。

公司影响汇总

下一步验证

华为全联接 9/18-19：整机（拓维、神码系）、液冷、AIDC 是否出现带金额的订单或集采语言；Hi-ONE/NPO 供应链国产化细节。

长鑫 53-55 区间：融资余额 103.80 亿背景下能否收复 55；Q4 存储合约价谈判的任何落地信号。破 53 则按融资盘负反馈预案处理。

沐曦缺口：今日跳空缺口（451.10-477.56 一带）三日不回补则承接确认升级，快速回补则视为解禁日脉冲。

PCB 成本传导：覆铜板涨价后，PCB 厂对下游的提价函是否出现；澳弘电子换手率变化。

设备线 Q3 报窗口：规划落地后第一份订单/合同负债数据，此前一切波动均为资金定价。

不应出现的内容

• 不把沐曦解禁日大涨外推为趋势：单日承接只证明抛压有买盘消化，不改变基本面假设，盈利预测不动。
• 不把华为 NPO 路线直接读成光模块订单消失：5500 引擎替代 4.8 万颗光模块只在华为超节点体系内成立，英伟达体系与传统数据中心仍以可插拔为主，当日天孚、光迅仍大涨即为证。
• 不把长鑫昨日"止跌"与本日"破位"合并成任何一侧的单边叙事：两天合起来是 116.7 亿+111.6 亿成交的高位换手，方向要等 55/合约价任一确认。
• 不把澳弘电子五连板读成 PCB 景气：公司自己公告涨幅偏离基本面，泰国基地尚在认证期。
• 联储加息对 A 股半导体的影响限于资金面背景，不据此单边看空成长板块。

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仅作事实记录与公司映射，不构成投资建议。行情数据来自腾讯证券行情接口（9/17 收盘）、Yahoo Finance（韩股 9/17 收盘）与隔夜美股 9/16 收盘；快讯来自金十电报（库内采集，时间戳为北京时间）；华为全联接内容以公司演讲披露与媒体报道为准。