国产半导体与AI滚动跟踪 | 2026-08-28

一句话结论

产业判断：8/28 A股从8/27的全链爆发切换为冲高回落、获利了结。上证-0.11%报3952.18、深成指-0.68%、创业板-1.41%、科创50-1.85%报1662.15，两市成交2.10万亿（较8/27缩量242亿）。电子行业跌1.61%、主力净流出157.43亿居全市场首位，半导体芯片方向领跌。8/27由英伟达财报点燃的半导体β在单日兑现后未能延续，资金转向农业、化工、AI应用等低位方向。

公司假设：长鑫科技8/28收58.60元（-0.88%），成交132.9亿、换手5.02%，主力净流出约6.38亿（腾讯证券口径；证券时报数据宝口径约6.03亿），未延续8/27净流入约14亿的拐点，重新落入"单日回补脉冲、趋势未反转"框架。寒武纪是当日电子板块唯一主力净流入居前的核心票，净流入6.95亿（电子行业净流入第一）收1046.63元守住千元，资金从设备/存储切回算力芯片；但寒武纪/海光订单侧仍无公司级一手证据，"爆单"为媒体口径。

交易位置：8/27"全链共振上攻"未能延续，8/28板块内部分化加剧：存储/设备回吐、算力芯片逆势承接。长鑫跌破59元且转净流出，直接证伪8/27"连续两日增仓站稳59元"的反转初判；寒武纪逆势吸金但属消息面（商汤合作、爆单传闻）驱动，订单证据仍空。下周关键看点是英伟达财报利好消化后，国产链能否走出独立α，以及长鑫能否重新站稳59元。

事件一：A股冲高回落、科创50领跌1.85%、电子主力净流出157亿，半导体由爆发切换为获利回吐

事实

• 8/28 A股双创指数集体冲高后回落，盘中一度涨超1%。截至收盘，上证-0.11%报3952.18、深成指-0.68%、创业板-1.41%、科创50-1.85%报1662.15、科创综指-1.57%；沪深两市成交2.10万亿，较8/27缩量242亿，全市场超3000只个股上涨。
• 板块层面，电子行业跌1.61%居跌幅榜首位，全天主力净流出157.43亿（全市场第一）；通信净流出50.53亿次之。半导体芯片、算力硬件、医药生物走弱；农业、化工、网络安全、AI应用（鼎捷数智20cm涨停、天娱数科一字涨停）走强。
• 资金从8/27的科技单边回补，切回低位与题材方向。英伟达财报带来的单日刺激效力有限，市场需要新的产业进度或外围催化才能延续科技趋势。
• 来源：央广网、每日经济新闻、金融界、证券时报（资金流向）。

公司映射

• 长鑫/北方华创/中微/寒武纪（间接，板块β回吐，个股随半导体整体走弱，资金面分化见后述事件）。

假设更新

新证据（科创50-1.85%、电子净流出157亿、半导体由涨转跌）→ 原假设（8/27"全链共振上攻、长鑫由净流出转净流入"）→ 业绩影响（行业信息无新增负面，纯资金行为）→ 估值影响（拥挤度未解，板块波动放大）→ 交易位置影响（8/28获利回吐，资金高低切，科技承压）

• 结算8/27验证点（英伟达财报后国产链独立α）：8/27单日β爆发未能在8/28延续，半导体回到资金驱动的高波动状态；后续看点是产业进度而非单一财报催化。

事件二：长鑫-0.88%收58.60跌破59元、主力净流出约6.4亿，证伪8/27连续增仓反转假设

事实

• 长鑫科技8/28收58.60元（-0.88%），开盘58.50、最高59.80、最低58.09，振幅约2.9%，成交额132.9亿元、换手率5.02%；总市值约3.98万亿（58.60×678.84亿股）。
• 资金面重新转弱：主力净流出约6.38亿元（腾讯证券口径-637,859,894元；证券时报数据宝口径长鑫净流出6.03亿元），超大单与大单均为净流出。8/27刚录得净流入约14亿（8/17以来首次由净流出转净流入），8/28即逆转，未形成连续增仓。
• 8/28收58.60跌破59元整数关，8/27"收复56-58区间并破4万亿"的中阳未能稳住，短线回到57-59箱体下沿。
• 来源：腾讯证券、证券时报（数据宝）、上交所行情。

公司映射

• 长鑫科技（直接，交易结构验证，资金面拐点未延续）。
• 兆易创新/佰维存储（直接，存储设计票随板块走弱；兆易-3.50%、佰维-0.17%）。

假设更新

新证据（8/28收58.60、主力净流出约6.4亿、跌破59元）→ 原假设（8/27"资金面拐点确认、需连续增仓站稳59元确认反转"）→ 业绩影响（产业侧无反向证据，Q1营收508亿/+719.13%、归母247.62亿不变）→ 估值影响（PE(TTM)约143、YTD+571%拥挤未解）→ 交易位置影响（8/27单日净流入为回补脉冲，8/28证伪"反转初判"，重回减仓框架）

• 结算8/27验证点（连续两日增仓站稳59元）：8/28未满足，收58.60跌破59、净流出约6.4亿，证伪"反转"、维持"单日拐点未延续"。需观察下周能否重新站稳59元并连续增仓，否则8/17以来减仓趋势仍未被实质扭转。

事件三：寒武纪逆势主力净流入6.95亿守千元、海光微跌，资金从设备/存储切回算力芯片；"爆单"传闻与智算超级工程为需求侧信号

事实

• 寒武纪8/28收1046.63元（-0.13%），盘中一度涨超4%至1069元，成交额116.4亿；主力资金净流入6.95亿元，为电子行业当日净流入第一（证券时报数据宝）。海光信息收245.49元（-0.20%），主力净流入1.87亿。
• 与之对照，国家大基金持股概念当日跌1.95%、主力净流出60.06亿，净流出居前的正是北方华创（-6.20亿）、长鑫（约-6.03亿）、芯原股份（-5.96亿）、佰维存储（-4.96亿），资金从设备/存储主线切回算力芯片。
• 消息面：据媒体报道，国产算力芯片近期出现"爆单"、需求旺盛，"排期已到一年后"；同时一个规模庞大的智算中心超级工程获批、将大规模采用国产芯片（广州黄埔综合保税区9.5亿元智算综合体，服务文生视频与代码写作等业务）。央视财经报道，截至2026年6月我国日均词元调用量已突破500万亿，2025年底仅100万亿，不到半年五倍增长。
• 来源：证券时报（资金流向）、网易财经、腾讯新闻（商汤-智谱合作）、央视财经。

公司映射

• 寒武纪/海光（直接，价格与资金面；寒武纪逆势净流入居电子第一）。
• 中芯国际/华虹（间接，智算工程与扩产拉动制造环节；报道口径）。

假设更新

新证据（寒武纪逆势净流入6.95亿守千元+需求侧"爆单"/智算工程/词元五倍）→ 原假设（8/27"算力芯片订单侧仍空"）→ 业绩影响（需求侧信号密集，但"爆单"为媒体表述，无公司级订单/交付一手披露）→ 估值影响（寒武纪PE仍高、守住千元但拥挤延续）→ 交易位置影响（资金切回算力芯片，短线情绪改善但订单证据未补）

• "爆单""排期一年"为媒体口径、非公司披露，按待验证记录，不计入订单/收入预测；智算工程获批为公开报道，映射国产芯片需求侧但非订单确认。寒武纪/海光订单侧一手证据仍空，假设维持"订单缺位"。

事件四：半导体设备中报集体兑现、高盛上调WFE、长鑫Q2招投标开启，但板块当日回调、ETF逆势吸金

事实

• 2026年中报季设备龙头集体兑现：中微公司H1营收66.91亿（+34.89%）、归母净利同比约+300%、扣非+108.36%，并宣布35亿扩产；北方华创H1营收201.61亿（+24.90%）、经营现金流由负转正超37亿；拓荆科技扣非净利同比+862%。广发/华西等券商点评中微规模效应显现。
• 需求侧上修：高盛8/26大幅上调2026-2028全球晶圆制造设备支出至1500亿、2180亿、2810亿美元（较此前+6%/+17%/+35%）；SEMI 2026年中预测全球半导体设备销售额2026年+23.2%达1659亿美元、2028年创2295亿新高。中银国际测算长鑫2026年Q2已正式开启设备招投标，全年扩产5-6万片/月、对应设备采购50-60亿美元。
• 板块当日回调：北方华创-2.85%收697.51、中微-2.40%收367.00、拓荆约-2.66%；半导体设备概念-1.57%。但半导体设备ETF国泰（159516）近30日资金净流入42.59亿，逆势布局显示长期配置意愿强。
• 来源：腾讯新闻、每日经济新闻、上海证券报、国海/广发/华西研报（转引）。

公司映射

• 北方华创/中微/拓荆（直接，中报业绩与现金流为第一手证据）。
• 长鑫/长江存储（间接，扩产招投标拉动设备订单能见度）。

假设更新

新证据（设备龙头中报集体兑现+高盛上调WFE+长鑫招投标开启）→ 原假设（8/27"设备链订单能见度延续"）→ 业绩影响（从"预期驱动"切"业绩兑现+产能扩张"双轮，北方华创现金流由负转正、中微扩产35亿）→ 估值影响（板块回调但ETF逆势吸金，长期配置意愿强）→ 交易位置影响（当日随β回吐，产业逻辑未破）

• 设备α从"预期"切"业绩+扩产"的判断获中报级确认，但8/28属板块β回吐，不因此下调假设；长鑫招投标（50-60亿美元设备采购）为设备需求新增锚，但订单具体分配待中标披露。

事件五：国产大模型-算力闭环实质化：智谱GLM-5.3-Flash由商汤国产算力承载，MiniMax适配推进

事实

• 智谱GLM-5.3-Flash（320B-A18B、原生多模态、MIT许可）上线后，商汤大装置8/28宣布为其提供基于国产芯片的算力支持与Token服务，是头部大模型由国产算力规模化承接的实质进展；港股商汤-W盘中一度涨超8%。
• MiniMax披露M3、H3的国产芯片适配正在推进，大规模国产算力集群将逐步承担真实生产流量；央视财经称国产芯片使用比例迎来拐点。
• 调用侧放量：OpenRouter周耗Token破93.4万亿、环比+24%连创纪录，Ox Alpha（即智谱GLM-5.3-Flash代号）空降榜首；工信部8/26披露国产AI开源大模型全球累计下载破100亿次、我国智能算力规模达2185 EFLOPS。
• DeepSeek V4-Flash-Vision-Exp上线（视觉多模态），国产模型能力-成本-开源三线持续推进。
• 来源：腾讯新闻（商汤-智谱）、网易财经、微博科技快讯、CSDN大模型日报、工信部/央视。

公司映射

• 智谱（直接，GLM-5.3-Flash开源+国产算力承接）。
• 商汤（直接，大装置提供国产算力Token服务）。
• 寒武纪/华为昇腾/海光/摩尔线程（间接，GLM-5.3-Flash由约10万张国产芯片集群训练与承载，映射国产算力需求侧生态；非订单确认）。

假设更新

新证据（商汤为智谱提供国产算力+MiniMax适配+Ox Alpha登顶+词元调用五倍）→ 原假设（8/27"国产模型-国产算力绑定叙事强化"）→ 业绩影响（国产算力从技术验证走向规模化承接，生态深化但非收入确认）→ 估值影响（不变）→ 交易位置影响（8/28算力芯片资金逆势承接与之呼应，但属情绪映射）

• 商汤-智谱合作把"国产大模型由国产算力承载"从演示推向真实生产流量，是闭环实质化的可核验样本；但模型开源/算力承接属生态动作，不计入芯片公司收入预测，寒武纪/海光订单侧一手证据仍空。

周期位置

• 短期库存周期：长鑫8/28净流出约6.4亿、收58.60跌破59元，8/27净流入约14亿为单日回补脉冲，未延续，重回减仓框架；存储价格维持高位（DRAM Q3环比+13%-18%、韩国DRAM出口价同比+401%），供不应求至少到2027年中；A股半导体由8/27全链爆发切换为8/28获利回吐，板块高波动延续。
• 中期创新/资本开支周期：设备龙头中报集体兑现（北方华创现金流转正、中微扩产35亿、拓荆扣非+862%），高盛上调WFE至1500/2180/2810亿美元，长鑫Q2招投标开启（全年设备采购50-60亿美元）为设备需求新增锚；智算工程获批与词元调用五倍共振，国产算力需求侧获密集信号。
• 长期国产替代：智谱GLM-5.3-Flash由约10万张国产芯片集群承载、商汤大装置提供Token服务，国产模型-算力闭环实质化；国产开源大模型全球累计下载破100亿次、智能算力2185 EFLOPS，国产替代从"进程"进入"份额固化+生态闭环"阶段。

公司影响汇总

下一步验证

长鑫能否重新站稳59元并连续增仓：8/28收58.60、净流出约6.4亿，证伪8/27"连续增仓反转"初判。下周需观察是否重回59元上方且主力连续净流入，否则8/17以来减仓趋势未被实质扭转，维持"事件锚过后高波动"。

寒武纪/海光订单侧一手证据：8/28寒武纪逆势净流入6.95亿守千元，但"爆单""排期一年"为媒体口径、非公司披露。若站稳相关价位后仍无订单/交付一手证据，假设维持"订单缺位"，当前上涨属消息面情绪驱动。

半导体设备招投标与中标：长鑫2026 Q2开启设备招投标、全年设备采购50-60亿美元，关注北方华创/中微/拓荆等中标披露与回款节奏，验证"业绩+产能扩张"双轮。

大普微订单客户与交付：34.91亿企业级PCIe SSD订单客户"A公司"未具名、18周交付，关注后续终端客户与履约进度（8/27事件，本周无新增）。

国产算力承接真实负载：商汤为智谱GLM-5.3-Flash提供国产算力Token服务后，关注国产芯片集群利用率、推理成本与稳定性，验证"模型-算力闭环"是否可持续。

不应出现的内容

• 不把8/28长鑫一根小阴外推为"反转失败、趋势崩塌"（单日净流出约6.4亿是8/27脉冲的回吐，重回减仓框架但产业侧无反向证据，须区分资金行为与基本面）。
• 不把"国产算力芯片爆单、排期一年"当作已落地订单（媒体口径、非公司披露，按待验证记录，不计入订单/收入预测）。
• 不把智算中心超级工程获批外推为具体公司订单（公开报道为需求侧信号，非订单确认）。
• 不把寒武纪8/28逆势净流入6.95亿等同于订单改善（资金面情绪映射，订单侧一手证据仍空）。
• 不把商汤-智谱合作当作寒武纪/海光收入确认（国产算力生态动作，非芯片公司收入披露）。
• 不因8/28半导体整体回调反推所有设备个股基本面恶化（中微/北方华创中报业绩为第一手兑现证据，板块β回吐不等于α逆转）。