国产半导体与AI滚动跟踪 | 2026-07-31
更新时间:17:50（收盘滚动）｜覆盖窗口:2026-07-29收盘至7/31收盘（两个交易日）｜主线:①国产半导体设备 ②国产存储 ③国产AI算力 ④国产AI
证据优先级:公司公告/财报/招股书 > 交易所披露 > 产业数据机构 > 券商研报 > 产业媒体。市场传闻仅作待验证线索。
本次滚动更新新增:全球云厂商财报「capex裁决」落地（微软+15.5%/Meta-8%/亚马逊上调至2200亿）、韩国存储暴力反弹（三星Q2+1814%、Kospi单日+16%）、长鑫第五日盘中市值破4万亿收官、中际旭创H股首日破发+次日A/H双反弹+大股东套现53亿、DeepSeek V4-Flash正式版上线、政治局会议部署「人工智能+」「六张网」。
一句话结论
1. 全球AI硬件两周暴跌后迎来「capex裁决日」，方向明确:云厂商不砍单、只砍利润。微软2026财年营收3318.39亿美元(+18%)、Azure+41%、股价+15.51%;亚马逊Q2营收与AWS超预期、因内存成本上涨将2026年capex指引上调至2200亿美元;而Meta净利-13.4%、自由现金流仅7.84亿美元(创四年新低)、Q3指引低于预期,被市场以-7.95%惩罚。SK海力士电话会「需求未放缓」的判断获微软/亚马逊背书,「AI减速」叙事阶段性证伪——但市场开始用脚投票分化:给「有收入佐证的capex」(微软Azure)溢价,给「纯烧钱无回报」(Meta)折价。 2. 韩国市场7/31暴力反弹,存储从「顶部证伪交易」切回「基本面交易」:三星Q2业绩大超预期(营收171.5万亿韩元/+130%、营业利润89.49万亿/+1814%、净利71.27万亿),Kospi日内大涨超16%、SK海力士+28%、三星+24%,港股南方两倍做多海力士盘中一度飙升超300%。这确认了7/29报告「海外存储股价周期先于产业周期见顶、但产业基本面未转」——价格没崩,反弹就剧烈。 3. A股7月收官日超级反攻,但月度级别仍处深调:沪指+0.72%(3832.26)、深成指+2.21%、创业板指+3.06%,成交2.56万亿放量2015亿、近4700股上涨;科创50盘中最高+8%,芯片概念主力净流入456亿居首。但7月全月双创指数跌超20%、存储链(德明利/兆易/佰维)月内跌超50%——今日是反弹,反转待后续验证。 4. 长鑫第五日盘中市值突破4万亿,无涨跌幅期收官:7/31开58.20元、盘中最高60.60元(市值破4万亿,A股第一),收53.97元(+2.08%),振幅14.60%、换手19.49%、成交503亿,总市值3.61万亿;发行价8.66元,5日累计+523%。下个交易日起进入20%涨跌幅,8/10 MSCI生效。 5. 中际旭创H股7/30首日破发,7/31 A/H双反弹,但大股东上市日披露累计套现超53亿:H股开971/收960港元(-2.04%),A股当日-9.15%成交598亿历史天量;7/31 A股+4.40%收902元、H股盘中+12%,A/H重回平价附近。控股股东及一致行动人2025/5-2026/7累计减持621万股、套现超53亿元(其中真实卖出约620.86万股,余为港股上市被动稀释),「上市即减持」时点成新争议点。 6. DeepSeek V4-Flash正式版7/31上线公测,Agent能力大幅增强(Terminal Bench 2.1得分82.7);叠加Kimi K3于7/27晚正式开源(全球首个3万亿参数开源模型,单次任务成本为GPT-5.6 Sol一半)、GLM Coding Plan涨价——国产大模型「从性价比卷王到技术并跑+提价权」的叙事本周完成闭环。 7. 政治局会议7/30定调下半年「人工智能+」「六张网」(含算力网),重提加大逆周期调节——政策面对国产算力/存储/设备的中期需求托底信号明确。
事件一:全球capex裁决——微软/亚马逊背书, Meta被惩罚;韩国存储暴力反弹
事实
- 微软2026财年(截至6/30):全年营收3318.39亿美元(+18%)、归母净利1337.49亿(+31%);智能云全年1377.91亿(+30%),其中Azure+41%;微软云全年2144亿(+27%);单季(Q4)资本开支约298.76亿美元。财报后7/30股价大涨15.51%收451.10美元。[财联社/腾讯财经 7/30-31]
- Meta Q2:营收608.01亿(+28%)、净利158.48亿(-13.4%)、营业利润率31%(-12pct);单季资本开支310.8亿,全年指引由1250-1450亿美元上调下限至1300-1450亿;自由现金流仅7.84亿美元(去年同期85.49亿,创四年新低);Q3营收指引610-640亿,低于市场632亿。股价7/30跌7.95%(盘中一度-10.43%)。扎克伯格:「卖算力换短期利润是愚蠢的」。派杰/JPM下调目标价。[财联社/央视财经 7/30]
- 亚马逊Q2营收与AWS增长好于预期;CEO贾西:因内存成本上涨,预计2026年资本支出达2200亿美元;AI业务年营收实现三位数增长。[腾讯财经 7/31]
- 三星电子7/31公布Q2业绩:销售额171.5万亿韩元(+130%)、营业利润89.49万亿(+1814%)、净利润71.27万亿超市场预估;当日Kospi日内大涨超16%(较此前两日连续熔断),SK海力士+28%、三星+24%。[每经 7/31]
- 7/30美股:纳指+2.78%、道指+1.19%,AI硬件反弹(天弘科技CLS +7.36%)。[东财行情 7/30]
公司映射
| 公司 | 映射类型 | 证据链 |
|---|---|---|
| 兆易/佰维/江波龙/德明利等存储设计模组 | 间接（价格β修复） | 韩国存储超级反弹直接修复A股「涨价β」——7/31德明利涨停、存储指数+6%、江波龙/佰维/兆易+5%以上 |
| 中际旭创/新易盛/天孚通信 | 间接（需求背书） | 微软Azure+41%确认AI基础设施需求未放缓,CPO指数7/31+4.88% |
| 亚马逊capex 2200亿 | 行业周期（无直接公司映射） | 「内存成本上涨」引语是对存储价格链条的强验证,但对国内存储厂是价格β而非订单证据 |
假设更新
新证据→原假设变化:7/29报告把「微软/Meta/亚马逊财报capex指引」设为全球AI硬件方向裁决点,裁决结果是——capex方向不变(三家全部维持或上调),但股价开始按「收入佐证度」分化。对A股传导两条:①全球AI硬件需求叙事重新获背书,CPO/光模块/服务器链条的业绩逻辑未破;②「capex强→股价强」的旧公式失效,业绩兑现成为新的分水岭,这解释了微软+15.5%而Meta-8%。韩国存储从连续熔断到单日+28%只隔一天,验证了「股价周期先于产业周期见顶」的判断,也意味着A股存储链的估值锚(海力士/三星)单日修复,β仓位短期获得喘息。
订单/业绩影响:无公司数字调整。亚马逊「内存成本上涨」属成本项表述,不构成国内存储厂盈利上调依据。
事件二:长鑫第五日盘中市值破4万亿,无涨跌幅期收官
事实
- 长鑫科技7/31:开58.20元、盘中最高60.60元(总市值盘中突破4万亿,A股第一),收53.97元(+2.08%),振幅14.60%、换手19.49%、成交503.4亿,总市值3.61万亿、流通市值2430亿;较发行价8.66元5日累计+523%。[东财行情/界面/长安街知事 7/31]
- 7/31为上市后第5个交易日,前5日无涨跌幅限制期结束;下个交易日起按科创板规则实行20%日涨跌幅限制。[界面/江苏新闻 7/31]
- 7/30收52.87元(较前一日52.95基本持平),7/31高开约10%冲高60.60后回落,尾盘仍收红。
- MSCI因IPO纳入中国全股票指数,8/10生效(被动资金买入预期)。[每经 7/29]
公司映射
- 长鑫科技(直接,自身事件);北方华创/中微/拓荆/盛美/华海清科(直接,供应关系已确认——扩产国产设备份额40%+的存量逻辑,今日无新增订单披露)。
假设更新
新证据→原假设变化:7/29「7/31无涨跌幅期结束能否在50元上方企稳」的观察点落地——收53.97元站稳50元上方,且盘中一度冲至60.60(较昨收+14.6%),说明「中国存储」叙事资金承接未衰竭;但日内从60.60回撤至52.88(-12.7%)也显示兑现盘凶猛。8/3起进入20%涨跌幅后波动结构将根本改变:此前5日换手19-20%的常态大概率收敛,关注53-55元(发行价6-6.4倍)支撑与8/10 MSCI被动资金实流。
业绩影响:不变(H1净利500-570亿指引)。交易位置:3.61万亿市值对应竞价口径PE仍超120倍,与SK海力士单位数PE的估值差依然极端,「流动性+替代叙事」定价属性未变。
事件三:中际旭创H股首日破发+次日A/H双反弹,大股东套现53亿
事实
- 7/30港股挂牌:开971港元(-0.92%,开盘即破发)、盘中最低880,收960港元(-2.04%),总市值约1.12万亿港元;基础发行5450万股、定价980港元,募资约534.1亿港元(2019年阿里回港后港股最大IPO),若超额配售15%全额行使总募资近610亿。[腾讯新闻/每经 7/31]
- 同日A股-9.15%收864元,成交598亿创历史天量;7/31 A股+4.40%收902.01元(盘中一度+13%至986.89),H股盘中+12%至1077港元,A/H重回平价附近。[东财行情/腾讯新闻 7/31]
- 7/30晚权益变动公告:控股股东中际控股及一致行动人(王伟修/王晓东)2025/5/28-2026/7/30期间合计减持621万股A股,按7/30收盘价测算对应市值超53亿元;其中仅约0.54%为真实二级市场卖出(620.86万股),约0.92%系港股上市总股本扩大被动稀释。减持后实控人合计持股降至16.53%,控制权未变。[公司公告/腾讯新闻 7/31]
公司映射
- 中际旭创(直接,自身事件);新易盛/天孚通信(间接,板块联动——7/31 CPO指数+4.88%)。
假设更新
新证据→原假设变化:7/29「站稳980或破发」的裁决结果是破发(980→960),但次日A/H强力反攻收复——首日破发更像「上市初期供给+做空压力」而非基本面证伪,微软Azure+41%同日背书。但大股东在挂牌首日披露的累计53亿套现(真实卖出620.86万股),叠加此前两年累计超40亿套现,构成「上市即减持」的治理折价。A/H平价附近+可卖空工具已上线,后续溢价收敛空间有限,光模块板块定价重心将回到中报量价与1.6T放量。
业绩影响:不变(订单排至2027)。交易位置:首日做空+次日反攻构成「多空双杀」结构,短期波动仍大。
事件四:DeepSeek V4-Flash正式版上线,国产大模型「提价权」叙事闭环
事实
- DeepSeek 7/31发布更新日志:V4-Flash正式版(deepseek-v4-flash)API上线公测,模型结构/尺寸与Preview一致、仅重做后训练;Agent能力大幅增强——Terminal Bench 2.1得分82.7、NL2Repo 54.2、Cybergym 76.7、DeepSWE 54.4、Toolathlon 70.3;原生兼容Responses API、专项适配Codex场景;V4-Pro正式版将尽快发布。[财联社/IT之家 7/31]
- V4-Flash总参数284B、激活13B、MIT开源、1M上下文窗口;此前在OpenRouter全球调用量周榜位列第二(周调用6.37万亿tokens、环比+18%)。[IT时代网 7/31]
- 本周国产模型密集事件:Kimi K3于7/27晚正式开源完整权重(全球首个3万亿参数级开源模型,BrowseComp单次任务成本为GPT-5.6 Sol的一半);字节跳动、MiniMax同日发布新模型;GLM Coding Plan宣布涨价;K3 API定价已为国产最贵。[财新/财联社/证券时报 7/31]
公司映射
| 公司 | 映射类型 | 证据链 |
|---|---|---|
| 阿里/腾讯/字节/百度等云与模型平台 | 间接 | 模型能力+提价权提升MaaS收入预期,但无公司财报新增证据 |
| 寒武纪/海光/昇腾链 | 间接（需求端） | 模型发布→算力需求→国产芯片传导,但无新增订单证据,不调整假设 |
| A股AI应用股 | 间接（行情反馈） | 7/31 AI应用端爆发(中文在线/昆仑万维/福昕软件/易点天下涨停)为情绪面反馈 |
假设更新
新证据→原假设变化:「国产模型=性价比替代」的框架需更新——K3开源+Flash正式版+GLM涨价三连,确认国产大模型从价格战转向「技术并跑+提价权」,这是证券时报「万亿参数成标配」判断的落地。但对算力公司的传导仍是间接的:模型发布≠芯片订单,寒武纪7/30 -9.11%/7/31 +6.10%的波动更多反映市场情绪而非订单变化;寒武纪股权激励(2026-2028累计营收1000亿)是比任何模型发布都更硬的订单能见度信号,兑现仍需Q2/Q3财报验证。
事件五:政治局会议部署「人工智能+」「六张网」
事实
- 7/30中央政治局会议定调下半年经济「动能向新、结构向优」:上半年GDP同比+4.7%、规上工业集成电路产量+23.1%达2798亿块;会议强调加大逆周期调节、及时谋划出台务实管用的增量政策,再提「人工智能+」与「六张网」建设(水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网)。[新华社/中新社/央广网 7/30]
公司映射
- 全产业链(间接政策面):算力网建设与AI+对国产算力/存储/设备构成中期需求端政策托底,但无公司新增证据,不展开公司分析。
假设更新
政策强化国产替代的中期方向,短期不改变个股基本面;7/31 A股「芯片/华为/数据中心」主力净流入前三(456/377/300亿)有政策共振成分,但需警惕情绪面定价快于基本面。
周期位置
- 短期库存周期（存储）:全球定价权从「韩股杠杆踩踏」回归「基本面」——三星Q2营业利润+1814%、SK海力士LTA锁单(10家客户、约5年期)、DRAM Q2合约价环比+58-63%、Q3预计+13-18%,价格证据链未破;A股存储链β修复启动,但7月月跌超50%的仓位出清需时间,反弹初期波动极大。
- 中期创新/资本开支周期:微软Azure+41%、亚马逊capex 2200亿、Meta 1300-1450亿——全球AI capex不减反增被三家财报证实,「AI减速」叙事阶段性证伪;但市场对「无收入佐证的capex」惩罚加剧,业绩兑现成为分水岭。国内侧,寒武纪1000亿激励目标+长鑫扩产构成国产算力/设备需求双锚。
- 长期国产替代:政治局会议「人工智能+」「算力网」+长鑫3.61万亿独立定价+国产光刻机批量交付叙事三线共振;8/10 MSCI生效与H股纳入港股通节奏是未来两周资金面事件锚。
公司影响汇总
| 公司 | 证据强度 | 变化节点 | 业绩影响 | 估值/交易影响 | 下一验证点 |
|---|---|---|---|---|---|
| 长鑫科技 | 直接 | 第五日盘中破4万亿,无涨跌幅期收官 | 不变（H1净利500-570亿） | 3.61万亿流动性定价,8/3起20%涨跌幅 | 8/10 MSCI生效实流、53-55元支撑 |
| 中际旭创 | 直接 | H股破发→A/H双反弹,大股东套现53亿 | 不变（订单排至2027） | 治理折价vs基本面背书,AH平价 | 中报量价、1.6T放量、港股通纳入 |
| 寒武纪 | 直接 | 激励草案发酵,7/31 +6.10% | 暂不调整,待财报验证 | 1000亿营收叙事,PE约265x | 股东大会、Q2收入与合同负债 |
| 兆易/德明利/佰维 | 间接 | 韩国反弹修复涨价β | 不变 | 月跌超50%后超跌反弹 | 8月合约价、Q3业绩预告 |
| 北方华创 | 直接（存量） | 无新增,随板块反弹 | 不变（850亿在手订单） | 估值继续消化 | 中报合同负债、长鑫Q3招标 |
下一步验证
1. 8/3（周一）长鑫进入20%涨跌幅首日:53-55元支撑与日内波动收敛情况、换手率从19-20%的回落节奏——「无涨跌幅期红利」消退后的真实供需。 2. 8/10 MSCI生效:长鑫被动资金实流规模,生效前后是否出现「利好出尽」式回调。 3. 8月初DRAM/NAND合约价谈判:Q3环比+13-18%预期能否兑现——价格是A股存储链β修复的根,价格松动则二次出清。 4. 英伟达财报与后续云厂商电话会（8月底）:capex指引是否继续上修、「收入佐证capex」逻辑能否扩展至英伟达链。 5. 寒武纪股东大会与Q2财报:激励计划过会、收入确认、合同负债对135亿全年营收目标的支撑度。
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来源清单
- 腾讯新闻/澎湃（7/31）:中际旭创H股首日破发(开971/收960港元,-2.04%)、募资534.1亿港元、大股东累计减持621万股套现超53亿元、7/31 A/H双反弹
- 东方财富行情（7/30-31）:中际旭创A股7/30 -9.15%成交598亿/7/31 +4.40%收902.01元、C长鑫7/31 53.97元(+2.08%)/总市值3.61万亿、半导体板块7/30 -6.63%
- 界面新闻/长安街知事（7/31）:长鑫盘中最高60.60元市值破4万亿、7/31为第五个交易日无涨跌幅期结束、8/3起20%涨跌幅
- 财联社（7/30）:Meta财报会实录——净利-14%、自由现金流7.84亿四年新低、capex 1300-1450亿、Q3指引低于预期、扎克伯格全栈AI表态
- 央视财经/腾讯新闻（7/30）:扎克伯格「卖算力换短期利润是愚蠢的」、Meta盘后-8%
- 腾讯财经（7/31）:微软2026财年营收3318.39亿(+18%)/Azure+41%/股价+15.51%、亚马逊Q2超预期/capex上调至2200亿美元/内存成本上涨
- 每日经济新闻（7/31）:A股七月收官——沪指+0.72%/深成指+2.21%/创业板+3.06%/成交2.56万亿、三星Q2销售额171.5万亿韩元+130%/营业利润+1814%、Kospi日内+16%/SK海力士+28%/三星+24%、芯片概念净流入456亿
- 环球网/网易（7/31）:科创50盘中+8%、存储指数+6%、长鑫午间+9%、CPO指数+7%、南方两倍做多海力士盘中+300%
- 央广网/中新社（7/30）:政治局会议「动能向新、结构向优」、上半年GDP+4.7%、集成电路产量+23.1%、「人工智能+」「六张网」、加大逆周期调节
- 扬子晚报/长江商报/雷达财经（7/30）:寒武纪激励草案——500万股/750元授予价A股最高/945人85.37%/2026-2028累计营收1000亿/高管净利考核2027+300%·2028+500%、陈天石未入激励
- 财联社（7/31）:DeepSeek-V4-Flash正式版API上线公测、V4-Pro将尽快发布
- IT之家/太平洋科技（7/31）:V4-Flash Agent能力基准(Terminal Bench 2.1得分82.7等)、Codex专项适配
- IT时代网（7/31）:V4-Flash总参数284B/激活13B/MIT开源、OpenRouter周调用6.37万亿tokens全球第二
- 财新GPT周报（7/31）:字节/MiniMax同日发布新模型、GLM Coding涨价、Kimi K3开源、Anthropic Opus 5
- 证券时报（7/22）:国产大模型「万亿参数成标配」——K3 2.8万亿/Qwen3.8 2.4万亿、国产模型从性价比替代到技术并跑
- 雪球盘评/腾讯新闻（7/30）:A股7/30半导体板块-6.63%、存储股午后深V反弹(德明利涨停)、政治局会议后宽基ETF净流入超400亿
本报告仅作事实记录与公司映射，不构成投资建议。