国产半导体与AI滚动跟踪 | 2026-07-25

更新时间:16:05（滚动更新）｜覆盖窗口:2026-07-24（周五）收盘至今 + 7/25 盘中产业信息｜主线:①国产半导体设备 ②国产存储 ③国产算力 ④国产AI

证据优先级:公司公告/财报/招股书 > 交易所披露 > 产业数据机构(SEMI/SIA/WSTS) > 券商研报 > 产业媒体。市场传闻仅作待验证线索。

本次滚动更新新增:长鑫上市交易位置细节与辟谣、存储议价力提升、DeepSeek V4 对国产芯片全量适配、智谱上市状态修正与市值波动。

一句话结论

1. 本周最关键事件是长鑫科技 7 月 27 日（周一）科创板上市——2026 年 A 股最大 IPO（募资 295 亿元，发行价 8.66 元/股、对应市值约 5792 亿元），约 75% 投向设备采购，从「募资计划」变为「可执行资金」，上游设备订单确定性从概率事件升为合同事件；初始可流通市值约 390 亿元（45.03 亿股、占 6.73%），开盘价市场分歧极大（保守 20 元～乐观 48-50 元）。 2. 设备板块 7/24 在大盘普跌中逆市上涨,半导体板块主力净流入 40.99 亿元为两市唯一 40 亿级净流入;资金在用脚为长鑫上市后的设备订单周期定价。网传"监管严控爆炒长鑫"已被各大券商辟谣。 3. 国产 AI 算力芯片进入「超节点系统级竞争」,华为昇腾 950 千卡超节点 WAIC 真机首发,曙光 8000 十万卡国产集群满载运行;DeepSeek V4 已对昇腾、海光、寒武纪、燧原完成全量深度适配,将国产芯片算力利用率从行业约六成拉升至八成五——从「能用」跨到「好用」的关键一跳。 4. 存储景气出现周期拐点信号:摩根士丹利提示内存合约价或于 2026Q4 见顶,国内存储标的已从高点回撤 20%-50%;长鑫 DDR5 报价反超三星是供给约束信号而非需求旺盛。AI 缺货周期下长鑫/长江存储议价能力显著提升,已开始挑选客户、抬高价格。

事件一:长鑫科技 7/27 科创板上市,募资 295 亿投向设备采购

事实

• 长鑫科技(688825)将于 2026-07-27（周一） 在上交所科创板挂牌。发行价 8.66 元/股,对应市值约 5792 亿元,募资总额约 579 亿元,为 2026 年 A 股最大 IPO、科创板史上第二大 IPO(仅次于中芯国际)。[公司公告/上交所]
• 本次 IPO 募资中约 75%(约 220.66 亿元)用于设备购置及安装费。东吴证券测算 2026-2027 年为国产设备黄金导入窗口期。[东吴证券研报]
• 长鑫 2026 上半年预计营收 1100-1200 亿元(同比 +613%~677%),归母净利润 500-570 亿元;按 Omdia 为全球第四大 DRAM 厂商(市占率 7.67%)。[业绩预告/Omdia]
• 7/24 大盘沪指 -1.61%、深成指 -2.47%、创业板 -2.65%、4940 只个股下跌背景下,半导体逆市走强:设备 ETF 招商 +2.20%、华泰柏瑞 +3.63%;至纯科技涨停、中科飞测 +6.9%、拓荆科技 +6.46%、中微 +3.54%、北方华创 +2.3%;板块主力净流入 40.99 亿元(两市唯一 40 亿级)。[东方财富/同花顺]
• 长鑫 220 亿设备采购明确绑定 8 家国产设备商:北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、至纯科技、精测电子、精智达,设备已批量适配长鑫 17nm-16nm(1α 世代)DRAM 主流量产工艺。[东吴证券/产业媒体交叉验证]
• 长鑫 64GB DDR5 服务器 RDIMM 报价已超三星同规格(三星约 1240 美元/条),核心逻辑是本土供应稳定性而非性能溢价。[产业媒体]
• 上市初期无限售及限售安排股份约 45.03 亿股(占发行后总股本 6.73%),按发行价计初始可流通市值约 390 亿元;市场对开盘价预测分歧极大(保守 20 元～乐观 48-50 元),单签(500 股)盈利预期约 2 万元量级。[天元证券/网易号 7/25]
• 网传监管将严控爆炒长鑫,各大券商已出面辟谣;市场解读为「靴子落地、资金回流」,观望资金或在上市当日进场,地量见地价、抛压已大幅释放。[今日头条 7/25]

公司映射

假设更新

新证据 → 原假设变化:长鑫上市不是新闻(已定价两周),但 220 亿设备采购从「募资计划」变「可执行资金」,上游订单确定性实质提升;上市初期流通盘仅 390 亿、抛压已提前释放,「利好出尽」风险需结合开盘定价与成交观察。

订单/业绩影响:2026Q3-Q4 起设备验收与收入确认将加速;但设备验收周期 6-12 个月,合同负债先行、收入确认滞后,不可将募资额直接等同当期收入。

估值影响:北方华创 PE≈99x(按 55.22 亿净利)、拓荆 PE>500x(按 9.27 亿净利、年内涨 123%),交易位置已处历史高分位,融资余额高位。

交易位置:板块押注的是 2027-2028 业绩而非 2026 近期;开盘价若大幅高于 48 元则隐含总市值 3 万亿+ 的极乐观预期,需警惕长鑫上市落地后的「利好出尽」与交易拥挤回撤。

事件二:中微公司 14.9 亿配套募资完成,并购杭州众硅补齐 CMP

事实

• 7/24 中微公司公告完成净额 14.9 亿元配套募资,用于收购杭州众硅电子 64.69% 股权——杭州众硅为国内 CMP 设备重要供应商,收购使中微从刻蚀+薄膜扩展至 CMP,补齐第三大核心前道环节。[公司公告]
• 同一窗口,股东巽鑫投资 6 月下旬至 7 月上旬减持 691.97 万股,套现约 29.2 亿元。[公司公告]

公司映射

• 中微公司(直接):平台化战略从刻蚀→CMP 迈出关键一步。CMP 与刻蚀同属存储产线核心设备,并购后可在长鑫/长江存储扩产中争取更多份额。

假设更新

行业信息新增,公司假设不变,但增加平台化路径确定性。中微在手订单 280-290 亿元,CMP 并购短期不贡献显著利润、长期打开新增长极。巽鑫减持为财务投资者正常退出(持股多年),不与基本面挂钩。

事件三:国产 AI 芯片进入「超节点系统级竞争」,华为昇腾 950 真机首发

事实

• WAIC 2026 上 华为昇腾 950 千卡超节点 首次真机展示:1024 张 NPU 经灵衢互联组成统一内存超节点,提供 1 EFLOPS FP8 算力、256TB 统一编址内存、RTT 低至 3μs,可扩展至 8192 张 Ascend 950DT;基于该超节点的 Atlas 950 SuperCluster 可扩展至 50 万卡。[WAIC 2026/招商证券研报]
• 华为第一代昇腾 384 超节点已累计商用落地 750 余套,覆盖互联网、运营商、金融、教育制造;粤港澳大湾区韶关「国芯训国模」昇腾万卡智算集群 7 月上线,全域昇腾 910C、30 个超节点、11520 卡、总算力 9000P,居全国国产智算资源池前列。[招商证券 7/24 研报/CET 7/25]
• 曙光首个全国产十万卡 AI 超集群「曙光 8000」落成,以海光 CPU+DCU 为核心底座,上线首周满载运行,日均处理作业超 15 万个。[中科曙光/产业媒体]
• 国产 AI 芯片 2026 全年出货预计 300-400 万张,国产份额首破 60%(英伟达国内份额 2025 年 55%→2026 年 <40%)。华为昇腾约 130 万张断层领先,阿里平头哥约 40 万张,海光/寒武纪/昆仑芯各约 20 万张。[国海证券]
• 沐曦曦景 S600(64 卡)、摩尔线程 MTT C256(128 卡全互联)、壁仞(1024 卡 NPO 光互连)、昆仑芯天池(256 卡)、燧原(64 卡 OEX)等超节点方案均已发布。[招商证券 7/24 研报]
• DeepSeek V4 已对昇腾、海光、寒武纪、燧原完成全量深度适配,将国产芯片算力利用率从行业约六成拉升至八成五,是从「能用」跨到「好用」的关键一跳;软件层 CANN/NeuWare/DTK 仍彼此不兼容、国产生态开发者仍在百万级,模型迁移额外成本仍是硬约束。[OFweek/WAIC 2026]

公司映射

假设更新

产业判断质变:国产算力从「实验室可用」进入「集群验证+批量部署」。曙光 8000 满载+华为超节点 750+ 套商用组合,证明集群瓶颈已实质突破;DeepSeek V4 全量适配把国产芯片有效利用率拉到 85%,填补「能用→好用」最后一公里。

商业化验证仍需观察:集群有效算力利用率、长期稳定性、单 Token 成本尚待充分公开;软件生态互不兼容与迁移成本仍是规模化天花板。上市公司直接影响:海光信息受益信创+AI 算力双轮,DCU 已确认在曙光集群应用场景;寒武纪思元 690 量产但单卡出货远小于昇腾,需观察客户验证进度。

事件四:AI 大模型商业化转折——豆包收费、DeepSeek V4 开源、Kimi K3 算力撞墙

事实

• 2026 年 6 月起豆包正式收费(专业版定制),通义千问、Kimi 同步开启商业化。[长江商报]
• DeepSeek V4 7/20 正式开源(1.6 万亿参数,MIT 协议),Pro 版 Codeforces 3206 分超 GPT-5.4,Flash 版输出定价低至 0.28 美元/百万 token,首创峰谷计费(高峰输入 6 元/百万 token,非高峰腰斩);年化营收约 4.5 亿美元、开始筹备 IPO。[AiPy 测评/新皮层晚报 7/17]
• Kimi K3 7/17 发布,2.8 万亿参数(全球最大开源),权重 7/27 开源;发布后不到 48 小时因流量超预期、存量算力逼近极限,暂停 C 端新用户订阅、将算力优先分配给存量用户——印证国产大模型「算法突破后撞向算力墙」。[月之暗面公告/腾讯新闻 7/24]
• 智谱 GLM-5.2 6/13 发布,AI Coding 与长程任务能力突破;修正原判断:智谱 AI 已于港股上市(2026 初 50 亿港元 IPO + 近期 314 亿港元配股),ARR 达 10 亿美元、增速快过 Anthropic;但 7/17-7/20 两个交易日市值累跌约 42%(从 1107 港元跌至 890.5 港元),提示 AI 应用标的交易拥挤与估值消化风险。DeepSeek/月之暗面/MiniMax 仍未上市。[钛媒体/今日头条 7/25/公司公告]

公司映射

• 智谱 AI(港股,直接):已上市主体,市值两日累跌 42% 是 AI 应用交易拥挤度的真实信号,但无 A 股直接映射。
• 阿里/腾讯/百度/字节(大厂内部业务):豆包收费、千问 3.8、通义万相团队调整属内部业务进展,AI 收入占比不足以独立改变公司假设。
• 其余大模型公司均未上市,本事件仅记录行业事实与周期判断,不作 A 股公司分析。

假设更新

行业信息新增,公司假设不变。大模型从免费转付费是关键转折,但国内上市 AI 应用标的(金山办公、科大讯飞等)与上述大模型新闻无直接证据映射。

交易位置信号:智谱市值两日累跌 42% 表明 AI 应用赛道估值已处高位、对预期差极敏感;Kimi K3 算力短缺暂停订阅则反向强化国产算力(事件三)的稀缺性与确定性。

事件五:AI 缺货周期下,长鑫与长江存储议价能力显著提升

事实

• 7/25 腾讯新闻报道,AI 数据中心扩张导致服务器级高性能内存与闪存缺货,长鑫存储与长江存储从「国产备选」变为「影响供给的一股力量」,开始挑选客户、抬高价格;部分中国客户面对的长鑫报价已不低于三星同类产品。[腾讯新闻 7/25]
• 核心逻辑是「能稳定供货」本身成为竞争力,而非性能溢价;但 HBM 等 AI 关键产品上长鑫与国际头部仍有代际差距,先进光刻设备出口限制也影响后续技术迭代速度。长江存储在设备替代与制造工艺上推进更快,但进入全球高端市场仍面临技术、专利、客户认证与外部限制多重考验。[腾讯新闻 7/25]

公司映射

• 无新增 A 股直接映射:长鑫科技、长江存储均未上市(长江存储 7/10 完成首期 IPO 辅导,中信证券+中信建投 31 人团队,目标科创板)。本事件仅记录行业事实与周期判断,不展开公司分析。

假设更新

行业信息新增,公司假设不变。议价能力提升强化长鑫募资扩产逻辑(事件一),间接利好已绑定设备商;但属供给侧定价权变化,不改变国内存储标的「景气峰值利润≠周期归一化利润」的估值纪律,长鑫 DDR5 报价反超三星仍应解读为供给约束信号。

周期位置

• 短期库存周期(存储):出现风险信号——摩根士丹利提示内存合约价或 2026Q4 见顶,海外 SK 海力士/三星估值大幅回调。国内存储标的(兆易创新、德明利、江波龙、佰维存储)股价已从高点回撤 20%-50%。长鑫 DDR5 报价反超三星是供给约束信号(三星/海力士产能优先给 HBM,挤出通用 DRAM 供给),非需求旺盛。AI 缺货周期下长鑫/长江存储议价力上升,但 HBM 代际差距与光刻限制未消除。
• 中期创新/资本开支周期(设备+算力):长鑫上市→设备采购资金到位→2026Q3 起设备招标加速,国产设备商进入「订单→合同负债→收入」正循环释放期。AI 芯片从单卡到超节点是产业竞争维度升级,十万卡集群验证成功进一步打开训练算力天花板;DeepSeek V4 全量适配国产四大芯片(利用率 60%→85%)补齐「好用」最后一公里。
• 长期国产替代:半导体设备国产化率约 22%→26% 目标,刻蚀/薄膜/清洗已过 50%,量测/光刻仍在个位数;AI 芯片国产份额破 60%,但昇腾占绝对主导的结构集中度是一把双刃剑;软件生态互不兼容仍是规模化天花板。

公司影响汇总

下一步验证

1. 2026-07-27 长鑫上市首日表现:开盘价、成交额、对半导体板块的溢出效应与「利好出尽」风险。 2. 8 月设备股中报:北方华创/中微/拓荆合同负债、在手订单更新。 3. 海光信息 DCU 下半年出货指引:深算三号规模交付能否支撑 40 万张以上预期。 4. 存储现货价走势:DRAM 合约价 Q3 是否见顶,确认周期拐点位置。 5. DeepSeek V4 国产芯片适配后的实际 tokens 成本与利用率:85% 利用率能否在商用集群稳定兑现;智谱市值能否在 890 港元附近企稳。

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来源清单

• 公司公告/上交所:长鑫科技 IPO 发行结果、上市时间表、初始流通股占比;中微公司配套募资及并购杭州众硅公告;巽鑫投资减持公告
• 业绩预告/Omdia:长鑫科技 2026H1 业绩预告、全球 DRAM 份额
• 东吴证券研报:长鑫设备采购绑定 8 家国产设备商、黄金导入窗口期
• 东方财富/同花顺:7/24 盘面数据、半导体板块资金流向、个股涨跌幅
• 天元证券/网易号(7/25):长鑫初始流通市值 390 亿、开盘价预测分歧
• 今日头条(7/25):券商辟谣爆炒长鑫传闻、靴子落地资金回流
• 招商证券(7/24)《国产超节点跟踪报告》:WAIC 2026 超节点方案、昇腾 384 商用 750+ 套
• CET/网易(7/25):韶关昇腾万卡智算集群 11520 卡、9000P
• 国海证券:2026 国产 AI 芯片出货量及份额测算
• 中科曙光/产业媒体:曙光 8000 十万卡集群落成
• OFweek/WAIC 2026:DeepSeek V4 全量适配国产四大芯片、算力利用率 60%→85%、软件生态约束
• 长江商报:大模型商业化收费、行业亏损数据
• AiPy 第八期大模型测评报告:DeepSeek V4 Pro 国内第一
• 月之暗面公告:Kimi K3 发布及开源计划;腾讯新闻(7/24):Kimi K3 算力短缺暂停订阅
• 新皮层晚报(7/17):DeepSeek 年化营收 4.5 亿美元、智谱 ARR 10 亿美元
• 钛媒体/今日头条(7/25):智谱 GLM-5.2、港股上市状态与市值两日累跌 42%
• 腾讯新闻(7/25):长鑫/长江存储 AI 缺货周期议价力提升
• 产业媒体:长鑫 DDR5 报价反超三星、华为/阿里/寒武纪芯片出货口径